$爱旭股份(SH600732)$ 【长江电新】光伏：3月排产大幅转好，产业链涨价可期

1、节后我们跟踪到3月组件及辅材排产显著转好，印证需求强势。我们预计3月组件排产在45-50GW左右，且不乏进一步超预期的可能，其中TOP4平均预计在7GW以上，环比60%-80%增长，高于1月排产水平；其他组件企业3月排产亦和1月水平相当或更高。辅材方面，胶膜龙头订单需求非常旺盛，3月预计接近满产，部分二线亦预计接近满产，较此前状态大幅改观；玻璃龙头2月库存保持在2周左右，焊带、接线盒等企业亦表示3月需求较为乐观，环比2月大幅增长。
2、排产优于预期的原因：1）国内项目3月预计启动；2）欧洲库存持续去化，组件龙头反应库存预计去化至正常水平，3月或有新一轮备货；3）印度ALMM搁置，需求持续强势；4）节后需求预期较为乐观，情绪一定程度上转好。
3、受需求拉动，我们认为二季度产业链部分环节涨价可期，包括胶膜、组件、TOPCon电池等。同时，N型硅料&硅片受益于TOPCon占比提升，亦有望保持相对紧平衡，溢价维持良好。其他辅材盈利水平也有望得到修复。
4、继续坚定看多光伏板块，建议配置：1）库存扰动改善，盈利仍有支撑的逆变器（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技等）；2）周期位置及行业格局相对最优的辅材（福斯特、福莱特、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、通灵股份、海优新材、信义光能等）；3）量利预期过度悲观的一体化组件（晶澳科技、晶科能源、隆基绿能、天合光能、通威股份、阿特斯、横店东磁等）；4）新技术相关标的（捷佳伟创、奥特维、钧达股份、爱旭股份等）；5）其他细分环节优质龙头TCL中环、正泰电器、晶盛机电、中信博、金博股份、双良节能、林洋能源等。