今天是羊年的頭炮推介，為大家精挑細選過，選出羊年倍升心水$爪哇控股(00251)$。

先看基本面，爪哇控股昨收報5.37元，市值37.13億元，市盈率7.08倍，收益率2.05厘，每股淨值高達17.18元，市帳率0.31倍，非常超值。再看公司投資物業，香港主要有位於灣仔的大新金融中心及銅鑼灣的皇冠假日酒店，國內有位於成都的中環廣場和新世紀廣場，廣州的西門口廣場。海外則有澳洲度假式酒店Lizard Island Resort，投資物業也非常高質素，能夠提供不錯的穩定收入。三看發展中物業，根據中報描述，內地項目將會相繼在2015年下半年開始收成，而本地沙田火炭項目亦預期在2016年後完成，簡單看公司內地項目進入收成期，估值有望進一步提升。

火炭項目潛力驚人

爪哇在2004年向牛奶公司以5.5億元購入火炭惠康貨倉地，政府已通過將改劃火炭工業區坳背灣街用地為住宅，爪哇集團的火炭的惠康倉及火炭站上蓋項目，將興建8座35至43層高住宅連零售設施，共涉及224.5萬平方呎，提供約2,061伙。中報顯示，地基工程已完成，現正進行上蓋建築設計及繼續跟政府商討補地價事項。

對於補地價一事，小優認為爪哇今年有望有進展，回顧每年新屋供應量，爪哇這個火炭項目有一定的代表性，各方能若成功傾好協議，將會是雙贏局面；政府可因此提高樓宇供應以紓緩樓價上漲；爪哇、港鐵亦受惠項目發展帶來的收益，在各央行放水之際，今年成事機會相當高。至於補地價方面，各位可參照大圍站地價作推算。假若樓市火熱行情能保持，小優用最保守的估計每呎也能賣到1萬元，224.5萬呎代表整個項目銷售超過200億元，爪哇港鐵這個火炭項目是上等的大茶飯。

根據小優過去的經驗，這類本地地產股折讓巨大，通常修補股值的催化劑就是大型項目，如昔日的$金朝阳集团(00878)$以及近期的$丹枫控股(00271)$，公司一旦開始修補股值，由於巨大的折讓以及多年沒人留意，股價升幅多數都以倍數來計。爪哇控股昨市值37.13億元，一旦項目正常上馬，股價預計可以上升至少1倍，到時仍有40至50%折讓。另外，由於預計補地價金額不少，打開公司資產負債表，預計公司有一定的資金需求，小優相信股價有望生龍活虎，日後有機會再從財技面為大家拆解倍升的潛力。

資產折讓大現價安全性高

技術走勢方面，年圖顯示公司處於大圖底，短綫可望挑戰2012年底高位6.3元，一旦突破6.3元則看關口10元。另外，公司持續有回購，以及主席在1月20日場外以5.26元增持，加上每股淨值高達17.18元，公司現價5.37元看來有相當高的安全邊際。若火炭項目有進展，小優到時再跟大家作進一步分析。