一直想写一下这次购买股票失败的教训，但迟迟没动，今天抽空反思一下。本来想写对巨人网络投资失败的总结，仔细想想这个标题太伪，啥投资，无非就是想买股票赚钱呗。
背景介绍： 2017年，在34元左右全部清空五粮液后，一直找不到合适的标的。而此时，自己受了3个思路的影响：
1）对于巴菲特成长股概念的执迷。对于新型行业的成长股可以给出高的溢价，后期公司的成长可以将高的溢价拉平。
2）受网络上对于游戏行业热捧的影响。2017年正是网络游戏公司的高光时刻，而且该行业属于成瘾性行业，具备一定的粘性，且未来，人的空闲时间会越来越多，游戏行业是一个很好的赛道。
3）就是对于史玉柱本人能力的迷信。史玉柱经历过大风大浪，对于人性的把控、行业的判断、人脉资源的堆积都有丰富的基础，因此其在企业的管理、突变问题的处理上，能力更强，跟着这样的企业管理者，总能喝到汤吧。
过程： 基于以上的认知，在巨人网络回归A股1年以后的时间点，在2017年~2018年之间陆续开始买入巨人网络，最开始的100股买入价格在85元，开始的时候慢慢买入，买入时间长达1年，一直到35元附近，所有子弹全部用光。整个过程基本属于单边下跌的行情，在2018年下半年在20元附近才止住跌势，累积亏损达到了30%。之后在16元附近使用部分筹码做了T，但还是亏损在40%以上，之后逐渐清仓，在14元左右全部割完。累积亏损在50%，把前期五粮液上赚的基本亏完。
反思：上周五，巨人网络的最新价格为10.38元。在整个购买巨人网络的思考中存在几点问题：
1）对于成长股的认知。成长股的识别比价值股要难太多，基本上是万里挑一，有点类似芒格眼中的七尺栏杆。成长股基本处于新型赛道，利润高、变化快、事故多、竞争者多、竞争壁垒低的情况，鹿死谁手，很难判断。就算是这条赛道上的专业选手也没办法确定，对于业余选手就更难了。所以投资成长股，需要更高的水平才能重仓。之前是对自己能力的高估。巨人网络买入时60倍市盈率，四年过去了，巨人网络的盈利能力没什么变化，股价已经到了20倍市盈率，所以对于市场在热炒时给出热门赛道的高市盈率需要保持一份谨慎，该公司的盈利增长能力是否能够持续，持续的时间能维持多久，是一个需要考虑的问题。成长股的玫瑰太妖艳，一般人还真消受不了。
2）对于游戏行业的认知。游戏行业是成瘾性行业没错，但是游戏的竞争壁垒太低，稳定性太差，利润的长期稳定性存在问题。因为很多游戏公司的盈利有点类似影视行业，依靠爆款，如果没有爆款很难盈利，但爆款很难一直有。而且现阶段游戏公司需要从平台购买流量，流量入口单一，谈判能力越来越弱，所以对于游戏的投资其实很难。游戏中的老大腾讯，老二网易，一个靠流量取胜，一个靠赌场（梦幻西游之类的游戏靠玩几率）取胜。而对于普通的游戏公司都不具备这两点，生存状况就会极不稳定，因此游戏行业投资太难。
3）对于管理者能力的迷信大于行业的认知。以为企业管理者能力强，就可以扭转乾坤，对于逆天改命太过执着，犯了巴菲特投资伯克希尔同样的错误，行业不好，管理者能力再强，也很难改变公司的格局。史玉柱的能力无可厚非，但基于游戏行业的发展现状，他能够改变的也很少，多次想通过整合playtika来增厚公司的业绩，提高市值，均未成功。
教训：股市存在太多的不确定性，有人为的阴谋、政策的阳谋、涨停板的诱惑、跌停板的恐惧，即便是昔日的白马股，都很难基业常青，所以对于股市，风险控制是首位。因此对于股市，存在以下教训：
1）所谓的高市盈率成长赛道，谨慎参与，不重仓。当人人都知道它好，都抢着要的时候，肯定有很高的溢价。但对于未来的溢价部分99%的公司可能都无法兑现，因此溢价部分的回落再所难免。昔日的网络游戏公司、影视公司、互联网公司、5G公司就是很好的例子，当一阵浮夸风过后，都会尘归尘、土归土，君不见昔日几百倍市盈率的互联网公司，市盈率回归到20倍左右。对于该部分的股票基本以回避为主，不参与。
2）对于常规白马股，行业竞争格局已定，壁垒已经形成，在合适的价格可以参与。但即便是白马股也依然存在一定的黑天鹅事件，如双汇的父子之争、华谊兄弟的范冰冰事件、恒瑞医药的集采、中国平安的改制等等。因此为控制风险，即便是合适的价位，也需要分阶段建仓，通过做T等操作来降低风险。而不是一味的死拿住不放，万一来中国平安这样一个黑天鹅，4年的成果归零，而且后期不一定回的来（如华谊），因此，即便看好一只股票，降低风险也是日常要做的事情，唯有将成本降低到0以下，才可能规避长期的风险，否则本金损失的风险一直存在。
这也是通过购买巨人网络所获得的一些感悟。