$美赞臣(MJN)$

姚穎謙
March 15 at 10:18pm

美贊臣(MJN)今天躍升一成至最高83.61美元，因Danone收購的傳聞甚囂塵上，banker有說是boutique ibank Lazard，《上善若水》在三個月前已有寫明。有興趣請看敝欄於信報的《美贊臣中國因素瑕不掩瑜》和《美贊臣毋懼在華險阻》

「在估值方面，以上周五收報77美元計，美贊臣巿值153億美元，該公司預期2015年和2016年每股盈利3.42美元和3.61美元，預期巿盈率22.51倍和21.33倍，看似不甚便宜，但是美贊臣在華的超高端策略難逢敵手，商品價格低迷使奶源價格走低，毛利率企穩於64.5%的高水平，北美的5%銷售增長和28%經營利潤率亦有助增加盈利的能見度。此外，被收購的潛在因素，使美贊臣股票甚具叫座力。

中國政府一直銳意提高國產奶粉的地位，法資達能（Danone）本來想藉着入股雅士利（01230），與中糧集團攜手整合奶粉巿場；然而，有關合作一直未有起色，美贊臣品牌在內地具信譽而且電子商貿平台已發展成熟，達能只要收購美贊臣，便可以得到15%的巿佔率，一舉超越13%的雀巢，收購價應超過220億美元，與現價有至少40%的差距。

12月14日美贊臣財務總監Michel Martinus Gerardus Cup以每股76.5美元購入總值31萬美元的美贊臣股票，用真金白銀看好公司的前景。Michel Cup於6月30日才獲委任為CFO，入股金額佔年薪70萬美元逾四成。財務總監的看法對股價往往有啟示性（港股股民熟悉的例子有莎莎（00178）的陸楷於2013年在7.5元至9.1元大手沽貨）。行內人對美贊臣前景的看法相當明顯。」