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昨天咱已经介绍了可转债四要素的前2个要素，转股价以及向下修正条款
今天来介绍的2个要素也非常重要的哦
这关系到咱投资可转债能不能赚到钱，一定要重点看
一、强制赎回条款
可转债第三个关键要素是提前赎回条款，也叫做强制赎回或者简称强赎。
强制赎回条款可以说是可转债的灵魂所在，为什么这么说？
我们看上面这个可转债的强制赎回条款
如果公司股票在连续30个交易日里面，至少有15个交易日里面，收盘价不低于转股价的130%，公司就有权力强制赎回可转债
强制赎回的意思就是说上市公司如果确定了要强制赎回
就会按照赎回价把你手中的可转债买回去，相当于就是还钱给你，不需要借你的钱了
而提前赎回的赎回价一般都比较低，最近公布强赎的永创转债的赎回价就只有100.405元一张
这么低的价格就卖给上市公司了，那不是超级亏？
估计有人会这么想的，但是你忽略了一个非常重要的前提
上市公司要强制赎回得话，至少有15天的时间，正股股票的价格是转股价的130%
简单理解就是可转债的价格至少会涨到130以上，也就是说有30%以上的收益率
这下你明白了为什么可转债一旦提前赎回，收益都是杠杠的
而且有非常多的可转债的价格是好几百的，意味着可以赚到好几倍
可转债之王英科转债更是厉害了，最高的时候涨到了3600元
也就是说，如果你在可转债上市的时候买了1000元，在最高点3600元的时候，变成了36000元
整整涨了36倍
让你更想不到的是，英科转债的成立时间是2019年的9月末，最高点出现是2021年1月末
只有一年零3个月的时间，收益率就达到了36倍，这个记录肯定会持有很长时间
要注意的是上市公司提出强制赎回的公告之后，一定要提前卖掉可转债或者转换成正股
如果在赎回登记日收市之前没有卖掉可转债，也没有转换成股票
公司就会以超低的价格买走你的可转债，不带商量的，这个时候那就亏大了
所以一定要注意可转债的赎回公告，一般都是会提前10天提醒
手上如果有价格超过130的可转债，就要重点关注一下
那出现强制赎回之后，我们应该是选择转股还是卖掉可转债呢？
这个取决于你对持有股票的看法
如果你看好正股，觉得正股很有发展空间，现在的股价也是合理的
未来可能上涨，就可以选择转股。
但是你要有风险意识，转换成正股之后，就不存在可转债的保底性质了
投资风险相对会高一点。
如果你投资可转债的初衷是看中人家的低风险
那比较建议直接卖掉，落袋为安
赚到自己该赚的就好，正股后面涨的再好，都不需要觉得可惜
因为你本来就是冲着可转债去的，不是冲着正股去的
公司的股价涨了这么多，公司会愿意提出强制赎回吗？
在可转债这里，大股东非常希望可转债涨，因为它可以让可转债持有人变股东。
可转债投资者也希望可转债就会涨，涨了就能赚到钱。
大股东跟小散是有共同的利益关系。
强制赎回之后，可转债的份额都是会变成股票
那可转债的投资者就从公司的债主变成公司的股东
如果是债主，上市公司要自己掏腰包还钱给你
变成了股东，上市公司不用付任何现金，反而拿走了债主的钱
相当于之前借给上市公司的钱就直接变成上市公司的了，而你成为了他的股东
所以呢，公司肯定是希望所有的可转债持有人都转股，变成自己的股东
能够达到强赎的条件，公司都是非常乐意强赎的
数据也证明已退市的可转债中有90%以上都是以强赎终结的
二、回售条款
强制赎回可以在股票上涨的时候使用
那如果遇到熊市，可转债的价格一直往下跌呢？
这就要说到第四个要素，回售条款
回售的意思是说可转债的持有人有权力把手上的可转债卖给上市公司
回售就是上市公司的义务了，是一定要执行的
就是防止可转债一路下跌，而上市公司却无动于衷
虽然前面有下修条款，可以通过下修转股价的方式提高可转债的价值
但是呢，下修是上市公司的权力，并不是义务，人家并不一定会下修
可转债价格一直下跌，不下修怎么办？这个时候回售条款就有作用了
看这个回售条款，有2个条件
一个是时间限制
回售时间是在可转债发行的最后2年
一般可转债的发行时间是6年，也就是可转债发行4年后
另外一个是价格限制
如果在连续30天内，有15天正股股价是低于转股价的70%的时候，就会触发回售条款
回售的价格也会在募集说明书里面提前约定好
一旦触发回售，公司就需要掏现金出来还钱了
因此，一旦接近触发回售条款，上市公司一般都会很积极的行动起来
这个时候公司一般会有2种操作，想办法拉抬股价或者下修转股价
股价上来了，或者转股价下去了都可以避免回售的触发
所以可转债的价格跌到一定程度上就不会继续跌了，基本上没有低于70元的可转债
当前可转债最低的价格也是80元
回售条款大部分可转债都是有的，但是也有特例，有些银行股就没有回售条款
比如之前发行的平银转债，就是平安银行发行的可转债，就没有回售条款
主要是这些股票本身的质量就是比较好的公司，公司倒闭的可能性非常小
违约风险就很小，所以可以免除回售条款
值得一提的的是，回售条款是中国特色，美国和香港市场的转债是没有回售条款
婷婷姐寄语
总结一下，可转债的四大要素
第1要素转股价，转股价决定了以什么价格可以转为正股
第2个要素是向下修正转股价条款
第3个要素是提前赎回条款
最后一个要素是回售条款
在熊市，有下修条款跟回售条款撑腰，会有底线
在熊市或者股价上涨的时候，有提前赎回获取高收益
因此可转债的投资策略也衍生出下修博弈，回售博弈等等策略，想要看更多策略分析吗
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