随着4.3港元每股的分红，华晨中国账上现金已经基本分到了股东手上，目前其拥有的25%的华晨宝马股权价值决定了华晨中国的投资价值。
单从静态价值看，华晨宝马2023年的净利润达到311亿人民币，净资产仅630亿人民币，ROE极高，且2018年，宝马收购25%华晨宝马股权时就给予了290亿人民币的对价，当时华晨宝马的利润推算大约在124亿人民币左右，但从过去的成绩来看，宝马在华晨宝马的投资回报是很高的，据华晨宝马总裁兼首席执行官戴鹤轩介绍，自2010年以来，华晨宝马在沈阳投资约950亿元，建成了行业领先的智能制造生产基地，而据华晨中国的业绩推算，2014年至今，华晨宝马累计的净利润就有1736亿元，宝马在中国的投资赚得盆满钵满，从净利润率指标看，到2023年，华晨宝马的净利润率达到12.3%，相较之下，比亚迪的净利润率6.33%，吉利汽车3%左右，华晨宝马的高利润率也羡煞旁人。
不过如今国内乘用车市场的激烈厮杀给华晨宝马的未来盈利前景蒙上了阴影，据宝马集团一季度财报，其营收同比微降0.6%，净利润则同比下降19.4%。在中国市场，宝马销量同比下滑3.8%。其中汽车业务一季度营收为309.39亿欧元，同比下降1.1%；汽车业务税前净利润2703亿欧元，同比下降达29.4%。为此，豪车品牌都采取了以价换量策略，6月以来，BBA的电车降价迅猛，公开数据显示，宝马 i3 在国内的经销商参考起价，从 高点35.39 万降到 20万不到。
在我看来，华晨宝马能够持续盈利的基础在于其豪车品牌的定位。据第三方《20-30万中高端车市用户偏好洞察分析》数据显示，20-30万中高端是新能源和燃油车最惨烈的战区；但30万以上，燃油车保持领先；40万以上，几乎是BBA统治区。纯电产品的高端化依然非常困难，根据乘联会的数据，在30万元以上轿车市场中，纯电产品的占比只有大约14%。可以说，30万以上的轿车市场目前仍是豪华燃油车的主场，纯电的生存空间很小，瞄准这个市场的极氪001、蔚来ET5起售价都是30万元以下，小米的定价也是在30万以内。
前不久汽车观察对尹同跃的一次独家专访中，其直言“无论在什么时代，打造高端品牌都是非常难的事”。在燃油车时代，中国车企探索高端大多无功而返，在新能源时代，高端化也并不会容易。曾经高合汽车是豪华智能纯电品牌，HiPhi X、HiPhi Z的售价区间在60万-80万元之间，然而高端化举步维艰，目前也是停工停产，濒临破产。
蔚来作为高端化的代表，在中国成交均价30万元以上的电动汽车市场排名中，蔚来排名第一，市场份额超过45%。2023年全年，蔚来总营收556.18亿元，仅同比增长12.9%；净亏损207.198亿元，同比增长43.5%；全年汽车毛利率为9.5%，整体毛利率为5.5%，去年为13.7%。如今，蔚来也推出了第二品牌乐道，参与30万元乃至20万元以下价格带的竞争。
相较国产电车的白热化竞争和艰难突围，宝马的电车其实发展势头还不错，2023年，BMW品牌纯电动车型销量强劲，全年共交付99,972辆，接近10万量，同比增长超过138%。国内汽车的格局还远未尘埃落定，问题是，高端化的艰难摆在明面上，30万以下的竞争白热化和连连亏损也摆在明面上，这种状况国内的汽车业还能坚持多久？智能电动车领域，新锐电动车企跑在前面，跨国汽车巨头们处于跟跑地位，但跨国巨头们的体量和追赶能力不容忽视，宝马集团于4月26日在沈阳宣布，将追加200亿元人民币的投资，以强化其在华生产基地的智能化、绿色化生产能力，并为即将到来的“新世代”车型国产化奠定坚实基础。
回到目前的状况上来说，基于宝马一季度30%的利润下滑，我对华晨宝马2024年的业绩营收也预计将下滑30-40%，估计在180-200亿元左右，华晨中国分得的权益在37.5亿元-50亿元之间，按照目前180亿人民币左右的市值，动态PE3.6倍到4倍之间。根据目前已分红的金额推算，沈阳汽车还有48亿注册资本有待解决，这部分若也需要华晨中国分红来解决，则华晨中国未来几年还需累计分红160亿人民币，基本覆盖目前的投资成本。从定量角度看，华晨中国仍然具有较高投资价值，从定性角度，国内新能源汽车公司能够长期保持亏损的可能性不大，目前竞争局限于30万以下的车型，对豪华车型的挤压有限，加上宝马也在发力智能化车型，增速可观，华晨宝马的长期盈利仍然值得期待。
利益相关，本人持有华晨中国股权，文中仅代表个人观点，有些数字来自于《汽车观察》、雪球网友以及互联网上各处搜集的讯息，没有经过严格考证。