之前看了这家公司，说到汤臣集团很多人可能不认识，但是回到2007年上海的楼王汤臣一品大家可能都不会陌生，记得我在上海工作的时候在东方明珠附近租房子住，汤臣一品比周围楼盘贵上一倍多，很多人都说汤臣一品这个价格疯了，不可能卖的出去，如今回头一看当初如此大胆的价格，比之现在还是要低上一些。先说业务：业务分类：1 地产发展及投资2 证券投资业务3 娱乐业务4 酒店业务5 塑料业务地产发展及投资：1）汤臣一品 该物业总共有4栋，A栋和C栋用于出售，目前在售住宅楼面面积大概还有17000平方米，B栋和D栋用于出租。出租面积约为58400平方米，是可售面积的3倍多，2015年出租率82%。每平米的租金在200元左右每月，租金大概在1.2亿左右。目前汤臣一品售价大概在20w/平方米，这个项目整体售价136亿左右。其中待售为34亿，投资物业大概为116亿。2）上海市之商业及工业物业：汤臣金融大厦，汤臣国际贸易大楼，汤臣外高桥工业园区，汤臣商务中心大厦之商场部分及上海金融环球中心72楼全楼办公物业，2015年租金收入大概1.5亿港币。如按照租金回报率10%计算，这些物业整体大概价值15亿港币。3）上海市汤臣湖庭花园：公司大概还剩下3个联排洋房未售，根据之前的成交记录，大概总售价在0.8亿左右。3）上海市金桥－张江项目：该地块紧邻汤臣高尔夫会所，预计建造43个低密度住宅，可售面积约16000平方米，如果参考周围高尔夫别墅花园价格，售价在12亿多。4）汤臣高尔夫別墅及花园：公司剩下不足10套房子，总共可售面积大概在1741平方米，按照目前该块区域的二手房均价在7-8w之间，价值1.4亿。5）天津市津湾广场第二期：持有天津津湾房产建设有限公司之75%权益及天津津湾置业有限公司之51%权益，其中津湾房产建设负责的两栋住宅及商业用途大楼于于2015年完成，提供749个单位可售面积155500平方米，目前24%已售，确认收入9.3亿以及1.7亿的预售定金。剩下的面积大概价值30亿，公司享有22.5亿。津湾置业负责建设一栋70层的高楼，面积为209500平方米。6）澳门汤臣主教山一号：地块位于世界遗产区內之主教山上，用于兴建豪宅项目，公司占有70%权益，包括四栋住宅大楼，楼面面积大概在22800平方米，其中35%的住宅已经签订预售，金额高达2.3亿港币，剩下的住宅预计售价4.2亿，公司占有70%，约为2.9亿。证券投资业务： 可供出售和待售投资为2.3亿，其中主要的一项是持股9.8%于香港上市的川河集团。剩下三项贡献较小，不多评论。通过上面项目可以看出公司主要以发展豪宅项目和高端办公为主，周转速度相对较慢。观察公司的资产负债表投资物业为75亿，主要是汤臣一品，汤臣金融大厦，汤臣国际贸易大楼，汤臣外高桥工业园区，汤臣商务中心大厦之商场部分及上海金融环球中心72楼全楼办公物业，这部分目前估值仍然偏保守，实际市场价值应该超过100亿。待售物业为60亿，和我计算的结果差距不大。公司有现金27亿，有息负债45亿。算上投资物业待售物业和现金资产，减去所有负债，总价值为仍高达80亿以上，较为安全。本人未持有上述标的。