先来看大行出的三份评级公告：
1 花旗维持碧桂园沽售评级 目标价下调至2.7元
该行续称，集团首七月合同销售按年跌5%至620亿元人民币，落後市场，下半年仍不明朗。即使全年可达标，利润无改善亦无甚惊喜。
2 瑞信维持碧桂园中性评级 目标价下调至3.2元
预期在成本趋增和销售均价下跌的趋势下，未来公司毛利率表现将持续向下。下调2015至17年每股盈利预测，目标价由3.5元下调至3.2元，维持中性评级。
3 高盛维持碧桂园买入评级 目标价下调至5.9元
该行指出，公司上半年由於入帐的项目利润率较低，相信下半年入帐项目项目平均价格较高，毛利率将稳定。
先贴一个今年碧桂园取得预售可以出售的项目进度表
1季度公司拿到预售证面积大概在86万平方米，2季度面积大概在1760万平方米，3季度面积在953万平方米，四季度大概是1000万平方米。
花旗银行说销售合同落后市场，实际我们可以看到1季度由于可售面积非常少导致1季度实际销售面积较14年有大幅下滑，至于它所说的不乐观我完全不同意，因为可以看出三季度和四季度可售面积比上半年要多，而且二季度可出售面积接近全年1半，公司可调节空间较大，如果按照碧桂园的周转率我乐观的认为能够完成全年的销售合同目标。
高盛说下半年推出项目项目价格将会较高，这个目前从7月份的数据来看确实如此，由于碧桂园3，4线城市项目较多，本轮受新政利好的影响较其他房企偏小。
总体来看瑞信的评级比较准确，但16-17年盈利未必下滑，对于今年的收入和利润来说，由于是去年项目交付，且去年整体房价跌幅较大，在成本不变的情况下，会导致毛利率下滑，即使像碧桂园这么快速周转的公司也无法避免，因此对于15年来说利润是否下滑就要看能否通过确认更多营收来保持不降，目前看比较困难，但是对于16年来说，由于15年入帐项目整体售价走高，16年的业绩却又非常值得期待，而且平安前期入股碧桂园对于未来是个很好的看点。
$碧桂园(02007)$
@捕风捉景