| 发布于: | 雪球 | 回复：9 | 喜欢：2 |
除了资产有差别其他的都一样的话我给两个公司估值肯定也差不多，都是赚1块钱，怎么估值会有差别？但是在现实生活中，找不到这样的例子，经营的行业，管理人员，增速，分红………等等都会影响人们的对他的估值。
我猜你是说账面利润，资本再投入的问题。资本再投入才能继续维持原有的利润和自由现金流下的利润当然不同。但是当你是资本再投入的问题就不是一个静态的问题，而必然要考虑10年后怎样。所以说看静态指标看意义不大
举个简单的例子，假设两家公司4年前是一样的，即每年赚钱都是200万，且全分红了，在4年前开始，第二家公司决定不分红了，然后赞了4年800万，买了一栋楼，然后大股东说这个楼以后免费租给慈善机构做慈善了，不收租金。买完楼后，以后每年赚200还像以前一样分红。那么，这种情况下，在现在的时点，你还觉得同样的价格买第一家划算吗。
没问题啊，即使你罗列再多的因素，如果它只是静态的估值，那么没有理由出价不同。而当你给定很多的静态指标的约束，那么落脚点就变成了动态估值，要考虑10年后如何，才能给出不同的出价。总体说来如何出价，有篇论文，叫《巴菲特的超额收益》，小结论是“我们发现了巴菲特投资组合的几个普遍特征：他购买的股票是安全的(beta低，波动率低)，便宜的(即P/B比较低的价值股)，以及优质的(盈利的、稳定的、高分红的成长性股票)股票。”，可以看到很多特征不是单靠静态指标就能够评估的。我觉得对于投资者来说，重要的不是找到所有的指标搭配。而是对异常指标果断排除，等待最佳击球点才是关键。