“明斯基时刻”，即资产价格崩溃的时刻，表示的是市场繁荣与衰退之间的转折点。
明斯基观点主要是经济长时期稳定可能导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。
——百度百科“明斯基时刻”
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人有多大胆，地有多大产。
这还不到一个月，“517楼市新政”已经出现了版本更新。
在新版本里，部分城市的首付最低比例已经从15%降到了7.5%。
首付7.5%，那可是13倍杠杆背30年。
买入的，还是价格正处于下降通道的、长期上存在折旧属性的资产。
真的勇士，敢于面对不断下跌的房价，敢于背上一眼看不到头的房贷。
相比之下，加杠杆买比特币，都只能算是保守理财。
除了在首付端做文章，房贷上也是昏招频出出现了金融创新。
此前被明令禁止的气球贷，重出江湖。
所谓气球贷，就是循环授信下先息后本。
简单地说，就是前期只还利息，后期一次性还上剩余本金。
前期还得少，后期还得多，跟气球一样，下细上粗。
首付7.5%，意味着手边没钱的人也能买房，100万的房子7万5就能上车。
气球贷重出江湖，意味着暂时不咋赚钱的人群也能买房，反正还贷的大头得十年二十年后再说。
一网打尽。
总而言之，就一个思路：要做到人人有房买，家家有贷还，大家都有光明的未来。
杜甫梦想中的“安得广厦千万间，大庇天下寒士俱欢颜。”
你看，这不就实现了吗？
当然，你也不必担心全民上杠杆会导致系统性风险。
因为多地官方已经明确，存量房贷利率（具体来说，是房贷加点）不会调整。
你看，那些21年买房被套牢的朋友，要么提前还贷，要么咬着牙继续还高额房贷，这金融风险这不一下子就下来了吗？
新购房者岁月静好的背后，是套牢盘们的负重前行。
当然，这只是句玩笑话。
事实上，我国目前的居民杠杆率已经达到了64%，突破了65%的国际警戒线只有一步之遥。
而上头依然在引导居民部门加杠杆，在这样的情况下，咱们会像08年的美国一样，搞出次贷危机吗？
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我们认为，中国出现08年美国那样的次贷危机的可能性很小。
为什么呢？
因为金融风险的最终兜底人不同。
美国当年也是房价大涨、金融机构降杠杆、财政机构开闸放水，一切都和我们很像。
不像的，只有一点：
在美国，如果你断贷了，你只需要把房子丢给银行，你们就两清了。
而在咱们这，银行对你拥有无限索债权。
举个例子：
你首付10万，贷款90万，买了一栋100万的房子。你背了两年贷款，还掉了10万利息和5万本金，同时房价暴跌至50万。
这时你再也撑不住了，决定断贷。
如果在美国，你把房子丢给银行后，此事到此为止。
虽然首付的10万与还贷的15万全都打了水漂，不过你总算也可以轻装上阵，工作生活向前看。
而如果在咱们这，即便把房子交给银行，你还欠银行：90（贷款总额）-5（已还本金）-50（房屋折价）=35万元。
两年里，你付出了25万元，结果反而倒欠银行35万元。
而这35万元，你要是不还，你就是老赖。
出不了国，进不了体制，高铁飞机受限，银行卡一有钱就被转走，祖孙三代还不能考公。
发现没有，同样是房价暴跌，美国金融体系里负责兜底的是银行。
一旦房价批量暴跌，银行就会出现大量坏账，进而倒闭。
如果批量银行倒闭，自然就是金融危机。
而在咱们这，居民是银行的保护伞。
只有当居民砸锅卖铁都还不上账的时候，这部分房贷才会成为银行的坏账。
而居民兜底，银行就不容易出现大量坏账，出现金融危机的可能性就大大降低。
遥遥领先。
只不过，“命运的一切馈赠，早已经在暗中标好了价格”。
居民部门承压的结果，就是内需越来越差、生育率越来越低。
就像韩国，当年在房价和生育率中选择了保房价，代价就是年轻人越来越绝望。
目前，韩国的生育率世界倒数第一。联合国预测，到世纪末，韩国的人口将从现在的5200万下跌至2600万。
甚至有可能成为有史以来第一个因为生育率太低而亡国绝种的民族。
别觉得这离我们很遥远，现在上海的总和生育率，已经远远低于韩国了。
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然而，即便我们选择让居民部门上杠杆、担风险，但房价的走势却并不一定会好。
排除通胀因素后的房价下跌，是注定的。
任何商品的售价，最终只受供需曲线影响。
在供给端，房屋不像被吃掉的实物或者被淘汰的手机。
它永远不会消失，只会越来越多。
何况，地方政府不可能迅速戒断土地财政，甚至新房的供给曲线都不会迅速下压。
而在需求端，由于人口长期负增长，居民整体对房屋的需求只会越来越低。
甚至，仅仅只是当下地房屋空置率，都触目惊心。
中金等机构估算，目前全国房屋的空置率在10%-30%左右，这个数字未来只会越来越高。
更重要的是，房产和什么兰州拉面苹果手机不一样，它将在极大程度上影响一个家庭的资产配置。
在繁荣周期，人们会追求资产的最大化，比如高利率加杠杆买房。
而在衰退周期，人们会追求债务的最小化，比如不借贷或提前还贷。
上头再怎么引导居民部门上杠杆，恐怕最后的影响也有限。
客观经济规律，不以任何人或任何集体的意志为转移。
咱们现在做的，是在榨干土地财政的最后价值，然后梭哈制造业升级。
因为经济发展三要素中，劳动力和资本是别想了，能努把力的，就是尽可能提高全要素生产率。
只是，天下没有不散的筵席，也没有不破的泡沫。
每一次选择用吹大泡泡的方式来延后泡沫破灭，都会让泡沫真正破灭的后果，变得更加严重。。