有关TCL科技之前的文章，也许你感兴趣：
在说TCL科技之前，还是需要重申之前我对其的基本判断：
一个投资大、资产重、周期性长的面板&光伏硅片行业股票。
备注：跟某位王姓老师说的“显示互动风口”毫无关系。
在近期，TCL科技2023年财报以及2024年第一季度报都出来了：
2023年的营收是持续增长的，利润呢，相比2022年也有显著提升。
主要归功于面板大尺寸趋势的带动——
半导体业务在23年Q3扭亏为盈，并在Q4持续保持盈利；
同时，新能源光伏以及硅材料等业务，最终全年净利润为38.99亿元。
备注：相比我之前文章TCL科技三季报中的光伏业务净利润65.8亿，下降了40%以上。
于是，我的困惑得到了解答：
TCL科技在2024年Q1的营业利润为-4.65亿，销售净利率为-0.84%。
尽管，TCL科技中半导体业务——
实现营业收入233.76亿元,同比增长54.58%,实现净利润5.39亿元。
但新能源光伏业务——
营业收入99.33亿元,同比下滑43.62%,实现净利润-9.51亿元。
差的4亿多就是这么来的。
同样的验证方式来源于和京东方A的对比：
京东方的销售毛利率和销售净利率在22年、23年以及24Q1分别为：
11.7%、12.55%、14.48%；
-0.98%、0.21%、1.05%。
可见，京东方是随着面板的回暖开始修复。
而TCL科技在22年、23年以及24Q1的销售毛利率和净利率分别为：
8.78%、14.68%、11.53%；
1.07%、2.74%、-0.84%。
由此，可以得出：
在面板方面，大尺寸面板依然在稳定上涨的周期，二、三季度是需求旺季。
中小尺寸稳中有进，尤其OLED产品供不应求。
核心的问题在于——
TCL科技比京东方多了TCL中环，即新能源光伏及其他硅材料业务。
而此时，这块业务随着国内各环节产能释放,竞争加剧导致产品价格持续下行,行业盈利承压。
光伏产业，正如我之前所说，我并不熟悉，只能说第三方收集的讯息——
行业在加速出清，当前光伏产业链同时面临着产能和环境变化的双重风险；
P型硅片接近效率极限，而N型硅片以更高的效率和更大潜力逐渐成为主流；
TCL中环在G12大硅片和N型产品上具备竞争优势和领先市场地位，仍具备较强的抗风险和穿越周期的能力；
目前来看极有可能在下行的谷底，但长期来看，预计全球光伏新增装机量将持续增长，带动硅片需求同步上升；
预计2024年至2030年，全球光伏新增装机量将显著增加，对应硅片需求水涨船高。
备注：24Q1，TCL中环N型及大尺寸（210 系列）产品出货占比88%，其中N型210外销市占率90%以上，保持领先地位。
我之前说，面板和光伏材料都是周期行业——
这种周期或者成为加速器，让两个业务一起量价齐飞；
或者，成为掣肘，即双双遭遇下行周期。
不过，面板行业已经开始回暖，剩下的，就看光伏了！
至少到目前为止，还是符合我最早文章《全面分析TCL科技（六）：总结与估值》里的判断框架。
如果你对TCL科技的估值感兴趣，可以在公号内回复：TCL科技估值。
获取我最终的估值判断，作为参考。
以上，就是今天的内容。
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