《大钱细想》
这是个老话题了，但T神在书中分享了他的原创想法。首先，赌博、投机与投资之间肯定不是泾滑分明的，投资总是带一点投机性，甚至带一点赌博性，而赌博未必一定邪恶。但赌博、投机与投资又肯定是彼此有别的，如何区别?
T神首先把人类押注的行为分成了事件性押注和整体性押注。如果你对某个事件(比如两家公司合并)进行了广泛深入的研究而押注，这不能称为“投资”，可以叫作“精明的投机”。如果你只是做了泛泛的研究，那就叫作“轻率的投机”。如果你根本不做任何研究就赤膊上阵，那就是“赌博”。
而投资只存在于整体性的下注，比如基于你对一个行业长远发展的判断。如果你的研究通透，那就叫“投资”;如果你的研究泛泛，那也是投资，但这是“高风险的投资”;如果你完全不做研究，这就是在“赌博”。
所以在投资过程中，对于一些事我们免不了要投机，问题是我们要知道什么值得你去投机。比如去投机某公司的下一个季度财报，这就很不值得。第一，你肯定没有内幕信息，也很难比市场更准确地预测财报表现;第二，就算你能准确地预测财报，你还要猜准市场对这份信息的反应。预测财报基本上就是一个五五开的赌局(50/50 chance game)，要是算上交易佣金、机会成本，连五五开的胜率都没有。
那么哪些方面值得你花精力去投机(预测)呢?T神认为是这些方面:
(1)管理层能不能在关键时刻做出英明的决策。
(2)行业是不是将会遭遇或者正在遭遇这些估值杀手--大宗商品化、行业过时淘汰、杠杆高企。
(3)股票的合理内在价值区间。
$歌尔股份(SZ002241)$ #歌尔股份大幅下调2022年度业绩预告#
