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今晚索菲亚出年报，粗略看了一眼，经营现金流大增，分红大增，资本开支稳定，综合下来23年的自由现金流大幅增长。
初看感觉很不错，但仔细扫了一遍资产负债表和现金流量表，感觉好像有一些让人疑惑的地方。23年经营现金流这么高，年内不仅做了定增，借款也大幅增加，但现金和现金等价物增加的...
仔细看了短期借款新增加11.5亿的构成，包括3.38亿信用借款、6.35亿票据贴现、3.09亿应收款保理借款，同时保证借款少了1.32亿。其中9.44亿属于用应收款借钱变现。我的理解是，票据贴现和应收款保理借款，应收部分还在资产表上，同时增加现金和短期借款科目。这么算的话，公司几乎把所有的应收都拿来借钱变现了。另外，应收款的账龄也大幅增加。
综合来看，现在账上的收入质量堪忧，现金不够，但还是要打肿脸充胖子大幅分红。