$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 《证券分析》里面，有句话没看明白，“利用合适的资金成本（长期利率），以贴现的方式将平均盈利资本化，确定组合的基准或者“正常”价值。” 是不是说，以长期利率3.5%来算，假设现在基金净值1元，那么未来N年内，基金净值的“正常”价值就是1.035的N次方。如果基金组合为ROE过去10年均在10%~20%的股票，那么资金成本需要调整为10%以上还是说保持3.5%的长期利率？
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$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 《证券分析》里面，有句话没看明白，“利用合适的资金成本（长期利率），以贴现的方式将平均盈利资本化，确定组合的基准或者“正常”价值。” 是不是说，以长期利率3.5%来算，假设现在基金净值1元，那么未来N年内，基金净值的“正常”价值就是1.035的N次方。如果基金组合为ROE过去10年均在10%~20%的股票，那么资金成本需要调整为10%以上还是说保持3.5%的长期利率？
财务管理中的折现率公式是：PV=C/（1+r）^t（PV=现值，C=期末金额，r=折现率，t=投资期数）。换成格雷厄姆的说法：c是平均盈利， r是长期利率。