中控技术2023年年报已出炉
营业收入，净利率都增长30%以上，业绩看起来不错。
新能源电池业务，是2022年新增行业，2023年实现收入6.34亿，同比增长463.06%。说明公司的行业纵深(每个行业战团将根据各细分行业的独特特点，提供智能工厂解决方案)策略的高效？
智慧煤矿业务实现0到1的突破，联手山西金能段王煤业和鹏飞集团打造行业突破性标杆应用
机器人业务高起点发展，成功获得中海油、华谊集团、沙特阿美等全球高端用户的订单。
2023年公司完成了对荷兰Hobré公司的收购，并获得在中国市场的首个高端分析仪订单突破。
不过经营活动产生的现金流量净额有点辣眼睛。
净现金流净额越来越差？
现金流量净额/净利润有下滑趁势，不及1%，较上年同期下降46.86%。
公司解释到：主要系公司为应对全球供应链风险，增加库存备货，支付货款增加所致。
购买商品、接受劳务支付的现金多支付了14.75亿。
公司上市招股书也提到的重要原材料进口的风险，这个是导致多配货的主要原因？
2024年第一季度的业绩也出来了，业绩增速还是那么猛
不过现金流量净额依然没有好转的趁势
看净利润是赚了钱，但是钱都变成应收款+购买商品、接受劳务上了，而不是到手的钱。不太喜欢净现比低于1，融资大于分红的企业，感觉赚的钱不真实。
毛利率下滑的情况下，净利率反而提升，主要是因为推进数字化转型，管理费用率为5.22%，同比下降0.48个百分点，销售费用率为9.15%，同比下降0.25个百分点，存货周转率为1.50，同比大幅提升。数字化转型成功转化合同金额近亿元，降本数千万元，净增了300多个数字化人，实现人效大幅提升。
行业信息
流程型制造是以资源和可回收资源为原料，通过物理变化和化学反应的连续复杂生产，为制造业提供原材料和能源的基础工业，包括石化、化工、造纸、水泥、有色、钢铁、制药、食品饮料等行业。
--来源《流程型智能制造白皮书》
与离散行业相比，流程行业存在显著差异。离散工业为物理加工过程，产品可单件计数，制造过程易数字化，强调个性化需求和柔性制造。而流程行业生产运行模式特点突出，比如，原料变化频繁，生产过程涉及物理化学反应，机理复杂；生产过程连续，不能停顿，任一工序出现问题必然会影响整个生产线和最终的产品质量；部分产业的原料成分、设备状态、工艺参数和产品质量等无法实时或全面检测。流程行业的上述特点突出地表现为测量难、建模难、控制难和优化决策难。
--来源《流程型智能制造白皮书》
截至2023年11月底，规上工业企业数量达到48.3万户
注：流程工业数，石化、化工、造纸、水泥、有色、钢铁、制药、食品饮料行业相加
流程工业规模以上企业都是公司的潜在客户，客户群体足够大
市场空间
据亿欧智库测算，2025年，我国工业软件市场规模有望突破4000亿元，预计未来五年复合增长率为15.58%。
《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》提到：“十三五”期间，全国工业企业关键工序数控化率、经营管理数字化普及率和数字化研发设计工具普及率分别达 52.1%、68.1%和73.0%，五年内分别增加6.7、13.2 和 11 个百分点。
计划到2025年，全国工业企业关键工序数控化率、经营管理数字化普及率和数字化研发设计工具普及率分别达68%、80%和85%，工业APP突破100万个。
AI带来的机遇？
AI技术将帮助企业实现智能化生产，从生产计划、设备维护到质量控制等环节，提升生产效率和降低成本；帮助企业更好地实现预测性维护，通过分析数据和模型预测设备故障，及时进行维护，减少生产中断和维修成本。生成式AI以及工业大模型技术将迎来更大的突破，通过大规模数据处理、复杂数据分析和深度学习，提供决策支持和优化策略，进一步优化供应链、改进质量、提升效益。
企业竞争地位
根据睿工业统计，2023年度公司核心产品集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了37.8%，连续十三年蝉联国内DCS市场占有率第一名。
根据中国工控网统计，公司核心产品安全仪表系统（SIS）国内市场占有率33.7%，连续两年蝉联国内SIS市场占有率第一名；
公司先进控制和过程优化软件（APC）国内市场占有率28.2%，连续五年蝉联国内市场占有率第一；
制造执行系统（MES）国内流程工业市场占有率20.7%，连续两年蝉联国内流程工业市场占有率第一名；
操作员培训仿真系统（OTS）国内市场占有率14%，首次位居国内市场占有率第一。
公司提到：自动化企业之间的竞争已不仅是单一产品，更多是整体解决方案与生态体系平台建设能力。就流程工业自动化细分产品而言，自动化控制系统领域行业集中度较高，公司的主要竞争对手均为国际自动化巨头企业，公司在集散控制系统（DCS）市场已长期处于国内龙头地位，同时在安全仪表系统（SIS）市场具有较强竞争力。仪器仪表领域行业集中度较低，从业企业较多，呈现高度竞争格局，除少数实力雄厚的大型跨国集团外，大部分企业的市场份额都处在较低水平；目前我国仪器仪表市场低端产品过剩，中高端产品仍严重依赖进口，未来中高端的智能化仪表发展空间较大。工业软件领域整体集中度较低，各类供应商凭借自身行业积累，在细分行业中占有一定市场份额，整体发展水平仍不系统、不全面；目前工业软件市场呈现加速发展态势，国内头部企业将有望脱颖而出，未来市场集中度将加快提升。
内在估值
股权激励估值
根据目标，以2021年净利润5.86亿为基数，那么2026年净利润5.86 x 2 = 11.72。当前2023年净利润11.02亿了，这个激励计划是送钱吗？
三年后的利润估值方式(拍脑袋的，别笑)
2023年净利润11.02亿，扣非净利润9.47亿，差距较大，拿扣非净利润9.47亿为基数。假设接下来三年增速为25%，20%，20%，那么2026年净利润=9.47 x 1.25 x 1.2 x 1.2 = 17 亿
市值计算方式
投资有风险，不构成投资建议！