看着好有道理但是我就发现我附近的周黑鸭店经常排队,这在前两年不是这个情况。高铁站和机场就别说了,销量惊人。我在武汉,重仓周黑鸭
(备注:由于新店营业不完整,波动存在误差,另外自己都是四舍五入处理数据,偏差个几万也是正常的,同时附上以下财报数据也可自行计算)
从单店数据来看,无论是总销售额度还是单店的平均销售额度华中地区是绝对的大头,只是不理解为什么西南的四川和重庆反而非常的少,这个地方不是很爱吃麻辣吗?单店销售额度少的可怜,我可以理解为待开发的重点区域吗?但是从公司的最新发展方向来看,那个区域好像被忽略了,17年公司新开店将重点集中在华东和华北区域。另外从财报给出的可比店414家数据来看,内生长真的几乎为零,16年为0.7%,如果不是鸭脖提价了百分10%,估计要变成负增长了。这个又是让我担心的地方,从周黑鸭的招股书来看,14年为顶峰,单店销售增加25%,然后2015年是11.8%,2016年是0.7%,这个波动好剧烈的很。这个改如何解释呢?然道都是加价若得祸?
全国平均单店销售额度为310w左右,稍微有些下降,这个的归功于新增店数量增加,导致平均被拉低了。属于正常现象,再多问一句,雪球里四川重庆的朋友,你们为何不爱吃麻辣鸭脖?呵呵达。来,让我们对比一下绝味鸭脖,全国快要突破8000家,但是17年一季度销售为8.7亿,一季度应该是全年最高的了,过年期间价高又好卖。算你4倍,34亿,平均每家销售40w不到,再对比一下周黑鸭的300w以上,实在是小巫见大巫(绝味的收入应该没有包括加盟商加价后的收入吧?没有细看数据,如有错还请指正)。
说完了销售方面的情况,再来看看公司的产能情况,目前公司有2处生产,武汉一期和二期(二期16年底建好,已经由在建工程转换为生产资产),另外上海一处,东莞筹划中,我看最近应该是不会有什么建厂动作的。那就看看以下招股书MAP的产能介绍,MAP16年销售25亿多一些,占比90%左右。由于二期已经转为在用资产,MAP设计产能为武汉一期2.7w吨+上海一期0.5w吨+武汉二期2.2w吨=5.4w吨。这还没有包括真空包装产能(先忽略不计),如果说16年产能有点紧张,特别是武汉产能利用率达到92%以上,17年的产能问题就真不是什么问题了,就看公司的销售能力了。
那么回到文章的开头的那个问题,产品卖少了究竟是何种原因,产能不够?新店完全不给力?还是因为产品加价导致销售下降?我这边的想法是产能不是问题,可能最终价格提价是主要因素,毕竟上海方面的产能利用率只有70%多,新店再不给力,起码也是增加了。如果价格也不是,那就是只能继续观察公司的后续财报,不能排除公司粉饰了财务报告。
其它方面点评:
1. 公司有息负债为zero,绝味大概有6kw有息负债。
2. 公司上市后,现金大把的,加上结构性存款,保本理财,30多亿,放在余额宝一年也有一个亿的收入,对比公司高ROE,当存款拿利息真的有点可惜,的的确确公司管理层就是这么玩的,全部拿去理财。除了16年底的武汉二期加工厂建立ok了,公司基本上没有下一步大的具体扩大投资计划。27亿港币,其中1.5kw用于升级现有加工厂,其它1.5kw改善装修门面等等。周总,你上市是为了什么啊,圈钱后存起来,呵呵。是不是PE逼着你上市套现呢?虽说东莞有计划,但是并没有实际行动,哎!另外新开店计划有没有看到,不知道新增多少。这里可以预测一下17年的店面营业收入增长,无非就是降低成本和多卖产品,假设成本不变,17年新增100家,公司营业增收2个亿,200家那就是4个亿,前面讲过公司的17年销售重点是放在华东和华北,对应的单店年销售额度是200w。如果原材料上升,呵呵,日子我看就不太好过了。
3. 亮点是在线销售翻番,2.6个亿收入,绝味为2.5个亿,据说戴总要计划到10个亿,这就是周黑鸭的另外一个突破口了,只是运输问题,我没有细细研究。
3.由于自营模式,应收账款不是个问题,基本上是周欠供应商的,没有坏账。
好了,最后就是估值的考虑了,目前港股200亿,折算成RMB大概就是170亿了,假设公司无增长,按照目前的无风险利率4%,放在余额宝每年有利息收入6.8亿。看起来和公司的净利润略微要好一点。如果公司还会继续增长呢?按多少增长呢?这个真的不好回答,连权威机构都预测的数据不一致,相差甚大,何况你我小散。由于缺少足够的数据,这个现金流折现不好回答。对比A股的绝味,高达40倍的PE,我真的认为还不如买周黑鸭。再说还是个大路货色,对比而言,港股投资者可真是理性啊。
结束语:我只有一手仓位,以后不会加仓的计划,谢谢各位指正,如有错误。@今日话题
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看着好有道理但是我就发现我附近的周黑鸭店经常排队,这在前两年不是这个情况。高铁站和机场就别说了,销量惊人。我在武汉,重仓周黑鸭
我觉得周黑鸭的主要竞争对手并不是绝味,而应该是许许多多的夫妻店,小作坊,以及其他各种卤味休闲小吃,甚至是整个零食行业,就像可口可乐的对手表面看是百事可乐,其实是所有软饮料。周黑鸭能否成功取决于两方面,一是定位正确,即开创一个品类并占据消费者的心智,形成品牌优势,这一点已经做到了,但仍需巩固。二是经营模式的可扩展性,这个行业的可扩展性是比较弱的,直营和加盟其实各有利弊,绝味和皇上黄以前也是直营,后来都放弃了,自然有其道理。扩张的速度和质量不可兼得,这应该是目前限制其增长的主要原因。不过,个人还是看好周黑鸭,稳扎稳打,另外线上的优势很明显,同品类只有它是用锁鲜的气调盒,其他品牌全都是真空装,所以销量遥遥领先。
作为一个打算重仓周黑鸭的小散来说,目前周黑鸭的市场占有率5.x%?,更进一步增加市场份额,并且将绝味的市场8%?挤占一部分还是很乐观能看到了。
五一宅在家里无聊,将天猫上面周黑鸭旗舰店购买评论和绝味旗舰店购买评论看了几千条。反应在绝味鸭脖里面吃出异物:什么烟头,苍蝇,未知物反应有好几条。而周黑鸭的评论里面还真没有发现这些。这些多多少少反应了两家公司在产品质量控制这一块的重视程度。作为入口的食品,先不说客户味道偏好,首先卫生情况要保证吧。
楼主也可以看看关于绝味或者周黑鸭的质量安全新闻,在此不多说了。所以新闻中报道出问题的周黑鸭全是山寨假冒的店铺,而绝味呢,还全是其加盟店。
反正屁股已经歪了,真心不看好绝味的发展,看好周黑鸭!
一手仓位也是洋洋洒洒的
必须周黑鸭,哪次在武汉火车站都是排队
绝味是加盟形式 营收数据跟周黑鸭的直营模式不同
八月份出了中报,理财投资三亿,卖掉后赚了一千万。这个公司的现金真是多到没办法用了。还好要开始扩大产能了。投资流量里面花了十几个亿,说明开始扩张了。另外,战略上走年轻娱乐的路线,主要挣对年轻人。高铁站里面一般都有三到五家。据说一个点年收入三百多万,这利润太大了。最最最主要的是这个按包装卖的方式,跟苹果手机一样,拥有了定价权,而且还有人愿意买,这就太牛逼了!
你好,看了你的分析很受益呢。学到很多。但是有个疑问,内生长0.7%是怎么算出来的呢?
重庆的朋友表示 不觉得很好吃
请问下,周黑鸭财报在哪里下载