当前银行股平均市盈率（TTM）8.6，中位数6.75；平均股息率3.3%，中位数3.19%；平均市净率（PB）1.01，中位数0.92倍；平均ROE12%，整个板块年初至今涨幅18.52%，现在要不要上车银行股？
要解决这个问题，我们先从银行怎么赚钱开始讲起。
银行虽然与我们生活息息相关，我们存贷款、划款转账、出国换汇、单位发工资等等，基本都会和银行打交道，但却很少有人能说清楚银行怎么赚钱的，甚至这几年因为互联网金融的兴起，再伴随着身边有些朋友从银行离职，一些基础网点的关闭，媒体的炮轰，让我们大众误以为银行业现在越来越难过了，感觉互联网金融能分分钟把银行饭碗给端了。
要是你这么想，只能说你真是too young, too naïve。
银行业，绝对是躺着赚钱的行业，赚钱效应比互联网巨头强多了。我们从去年《财富》杂志刚刚发布的世界500强名单来感受下：
上表是从利润的角度重新排序前十名的公司（第一排数字是按收入的排序），我国四大行加上摩根大通和富国，占了世界上利润最高的10家公司里面的60%，我们的科技巨头阿里和腾讯在2017年才首次上榜世界500强。
关于银行是怎么赚钱的，网上一直流传着这么一个段子，
在中国，一个银行家的儿子问他 ，说爸爸你们银行的钱都是客户和储户的，那你是怎么赚到的别墅和奔驰游艇呢？ 银行家说，儿子你去把冰箱里的猪肉拿出来。儿子拿出来了，他又叫儿子放回去。儿子问，什么意思啊？他爸说，你看你手上是不是有油啊 ？雁过拔毛，肉过留油，哈哈。
这个段子很直白的体现了银行的两种主要收入模式： 一个是利差收入，一个是中间业务收入。
利差收入，就是我们常说的表内收入，也是银行最传统的盈利来源。简单来说就是银行通过低成本的吸收客户存款（资产负债表里负债端），比如年化3%，然后再高利率的贷出去给需要钱的人或机构（资产负债表的资产端），比如6%，那银行就赚这3%的收益。
中间业务收入，就是我们常说的表外收入，严格来说中间业务收入没有过统一的概念，一般不产生利差收入的我们都统称为中间业务收入。
这就涉及到了银行除了资金融通外的第二个重要职能——支付结算及代理记账业务，从这个职能上来说银行很难被取代。这类收入一般体现为各种手续费、结算费、咨询费、代销费等等，真正的雁过拔毛之处。
一般情况下，中间收入占到银行总收入的15~25%，该比例越高，说明银行业务发展模式越好，这点很好理解，因为中间业务收入是源于大量的客户基础上衍生出来的，如果你的客户基数足够大，自然过路费收的满满的。
以上是银行业务模式的探讨，下面我们谈谈银行股的投资逻辑。
1 关于银行股的估值
首先我们知道金融类的企业资产负债表与实体企业是不一样的，银行本质上资产基本都是钱，这钱又包含了两部分，一部分是负债端存款人的钱，一部分是净资产股东自有的钱。
按照这个逻辑去想，一个银行有100元，50元是借的，50元是老板自己的，你觉得这个银行值多少钱？
所以说，银行类的金融企业，我们是按照净资产的高低给予定价，一般银行业起码要有1倍的市净率。而诸如银行、保险、券商、信托还有投资公司，如果有溢价，关键的判别点就是资产运作的能力，也就是谁玩儿钱玩儿的溜。
那么如何看谁玩儿的溜呢？
我们就要关注ROE，净资产收益率。这个指标在银行股的估值中至关重要，净资产收益率本质上就是股东投的钱一年能产生多少收益。
就好比一个银行净资产是100亿，然后它通过吸储放贷和收“过路费”等手段，折折腾腾一年下来能有15亿的利润，那么这个银行ROE就是15%，目前国内银行平均ROE是12%左右，过去很多优秀的银行都可以做到连续20%以上的ROE。
ROE越高，说明银行资产运作能力越强，钱生钱本领越高，或者雁过拔的毛越多，我们也会给ROE高的银行稍高的估值。如果我们对上文的银行给予2倍的PB，那么就是200市值，市盈率就是200/15=13.33倍。
最后我们看看股息率，平均3.3%，股息率=扣税前股息/当前股价。
可能你对股息率还没有很深刻的认识，首先股息就是你投资一个股票，每年公司给你的分红。现在你有100元，当前市场环境下定存银行一年的利率是2.25~2.5%, 也就是你一年的利息有2.25~2.5元，而年初的银行股价位股息率能到5%，也就是投资100元，有5元分红，并且银行的分红一般是6~7月份，也就是你大概持有半年就有5元的收益，所以真实年化可能达到10%，这时候你会怎么选？存银行还是买银行股？
综上，我们评价一只银行股的时候，要综合市净率（PB），ROE，还有股息率综合来看估值。
2 银行股的定位
窃以为，在国内做股票，ZZ觉悟要比看基本面和技术分析什么的更为重要，所谓跟D走永远没错。
我们看看银行股里面主要股东都是什么人，财政部、中央汇金、中证金、国资、保险公司，基本都是GJD或者GJD影响单位，配置银行股，每年吃股息躺着就能分几万亿，何乐而不为。
此外，银行股加上两桶油占到上证指数权重将近一半，这也是为什么散户们有时候会感觉赚指数不赚钱，银行稍微虎躯一震，上证指数就会颤。所以一般市场过热了，要靠银行股打下来，市场跌多了，要靠银行股拉起来，银行一直都是股灾中的救市主力，这条命脉也一直控在GJD手里。
银行股长期低估值的迷之道理就在这里，试想如果银行开始飙车了，A股这种散户市场充满了各种不理性，很快就会像火箭般窜上去，十年的涨幅可能几个月就能干上去。在市场变得理性前，国内银行股的估值想飞，很难。
那是不是说我们投资银行就不赚钱了？当然不是，赚钱分两种，一种是赚估值的钱，一种是赚企业成长的钱，前者其实是一种博弈游戏，今天先不做展开了，后者就是赚实实在在企业业绩上升的钱，而银行在目前来说，恰恰就是后者。
投资银行股没有一夜涨停，也没有一夜腰斩，只能是慢牛。
再来看，我们今年以来的所有政策定位基调是什么？稳定，稳定，稳定。
银行之国家的经济重要性不言而喻。从基调出发，去判断银行股的定位就很清晰了，有没有可能这样一直涨上去，有没有可能发生系统性风险发生腰斩？
请每晚7点，准时打开电视，收看《新闻联播》。
3 互联网金融与银行
这些年总有些人叫嚣传统银行会大面积倒闭，未来互联网能颠覆现在的银行，说实在的，这么多年除了比特币和区块链稍微能沾点儿边外，剩下那些所谓靠模式创新，打着互联网金融的机构，反倒是在一片高估值喧嚣声中一家接一家的挂了。
而我们逐渐看到，互联网巨头们，开始跟传统银行密切的合作了，诸如阿里与建行，腾讯与中行，百度与农行，京东与工行，至此，中国互联网的BATJ分别与中农工建四大行联姻完毕，网上有些人说是银行恐慌互联网的冲击，分别抱互联网巨头的大腿，我看来，从银行的地位来看，应该是互联网巨头来抱银行大腿寻求金融突破。
因为本质上，银行是经营风险的机构，银行的信贷业务风控的方法就是要掌握足够的信息进行分化，以确定具体贷款的风险并采取措施。
这一点也是有些人说大数据互联网金融能取代银行的关键点，大数据我赞同，就像阿里的小贷，本质上通过商家在阿里平台上的业务闭环，可以迅速收集数据和信用信息，然后以此标准进行放贷。
但是阿里在本身体系内也就能做做小贷，因为他平台上服务的是中小企业，关于大企业，跨国企业，是没有能力去评判信用的，大企业的借贷及信用评价体系要比小商家复杂的多，所以这块还是银行垄断着。
这是从业务层面上，我们再深层次的想想，目前互联网金融的突破点是可以迅速收集数据信息，然后通过分析大数据，来优化信贷审批。且不说互联网公司有没有这个资金实力能干这件事，就说这核心的数据国家可能把它交给也许服务器还在国外的互联网公司手里么？
所以互联网公司与传统银行是合作，是相辅相成的关系，互联网巨头更多的是以金融信息服务商的角度切入金融领域，而不该是主体。
要真说互联网对银行有冲击，那影响最大应该是地方城商行这些中小银行，至于中农工建交和大型的股份制银行如招商、民生、兴业等，我们这代人有生之年想看到他们倒闭几乎不可能，而且他们会越来越强，主动被动都不能倒。
未来的趋势应该是银行互联网化，而不是互联网银行化。
4 投资银行股的收益
上文说了目前银行股平均PE有8.6倍，但如果只是这么算是不准确的，因为其中有不少股票是新银行股，具有次新股的性质，估值普遍偏高，所以8.6这个数字里面，有不少银行就被平均的。
当我们剔除了最近一年上市的银行股后，剩下26只银行股的平均市盈率就变成了7.6，而市净率下降到0.93倍，估值是不是更吸引人了一点？
银行股的投资，收益能分为这几层：
第一层， 银行股如果不涨不跌，那么拿一年的收益就是股息，一年3~4%
第二层，如果市净率保持不变，按照目前的ROE，那每年的投资收益有12%左右。
第三层， 如果目前大银行的PE能从6~7倍多继续走高到8、9倍左右，那么年收益有20%~30%。
第四层，持有银行的市值，可以参与新股申购，如果运气好，又能额外带来收益。
银行股的风险来自于周期属性，关于系统性风险，起码大行可以放一万个心，在目前这种经济环境下，不会像08年金融危机的美国那样处理。
若是赶上周期，下跌个10%~20%都很正常，但是若是把眼光放长远，做长期投资，还是一个字，稳。长期收益有年化8~10%概率极大，历次银行股在股灾中被带下去都慢慢涨上来了。
特别要注意，如果你追求刺激，千万别投资银行股，出门左转直接中小创，那边儿有夜夜笙歌的故事和酒。
银行股适合追求稳健的懒人，不愿动脑子，也没精力听消息追热点，可能十天半个月才打开软件看下价格，长期投资，肯定比买银行理财和找P2P强太多。
最后，投资银行股，总结一首小诗：
股价不动赚股息，
扩大持仓打新股。
长期稳健赚成长，
坚守价值挺国运。