最近新能源电力股重回强势，且逻辑越来越顺，行业景气已经从设备产业链转向运营。我也算踩对了节奏，从年初中广核新能源到后来增配一篮子新能源发电股，自己建立了一个电力“ETF"。我也顺利从紫金、海控、华钰等周期股向成长股转变。
核心逻辑：新能源电力转型代替房地产成为新基建的主要方向，电力作为公共产品有了“商品”属性，将会在增量、价格上迎来景气十年。
目前电力运营成长逻辑日渐清晰，已非公用事业股逻辑，估值应有溢价，且适合长持。行业正是跑马圈地的时候，积极进取的标的值得持有。虽然近期即将成立电力ETF，但权重配比一般般。谈谈自己的看法：
1.最看好：（1）公司治理不错的传统火电转型标的华润电力，背靠华润集团，且是集团唯一风光平台，负债率60%比较合理，优质火电及利润能够为其每年带来300亿左右的资金支持，发展风光发电完全不需要股份融资，转型积极迅速；（2）华能国际电力股份，背靠华能平台，凭借火电估值重估，未来火电调峰联动以及强劲的业务拓展能力，也是比较好的标的。火电在很长一段时间不会退出市场，优质的火电转型标的值得关注，华电由于是参股华电福新，大唐电力由于集团已有大唐新能源这一平台，暂没有参与。
2.纯绿电股：（1）中广核新能源成长迅速，弹性较大，有重组预期，2022年的发展仍然值得期待；（2）龙源电力装机容量最大，进入行业较早，存量电站占据好的位置（最近三峡花巨资承建三个盈利一般的海上项目，让我认识到跑马圈地对行业发展的重要性，好的地段是未来盈利的最好保障）虽盈利增速一般但未来存量电站改造升级将是未来盈利弹性看点，且有未来国家能源集团资产注入预期；（3）大唐新能源逻辑与龙源类似，未来欠补资金解决应收款及存量电站更新改造也会带来价值重估。（4）三峡最激进，其在产业链、储能等加速布局，未来看好其成长潜力，极有可能成为海风发电老大，不足是海风投资巨大，不可抗力会造成减值损失风险也较大。
3.省属平台：（1）新天绿色能源比较低估，由于背靠河北省政府，想象空间没有全国性央企有看点，而且是其天然气业务毛利较低，融资100多亿发展这种业务不经济，好的方面是风电区域好，项目收益不错，未来10%左右的弃风率解决也会带来利润弹性。（2）唯一民企协合新能源确实低估，负债率不错，增速2022年尤其值得期待，运维业务也即将成为新的增长极，看好其翻倍增长空间（3）福能股份背靠福建，海风方面与三峡合作也能分一杯羹，未来增速会很快。
4.风光一体化：主要是华能水电与长江电力。其实风光电调峰用煤电是不经济的方式（效率10%左右），会带来能源的浪费，化学储能尤其是锂电不经济（最近三峡联合参与钠电池产业链值得关注，关注华阳股份）。水电调峰效率高。华能与长电风光一体化是不错的思路，云南区域正是光伏发电理想场地，配合电站调峰，能大大弥补华能发电不稳定的不足，带来业绩的快速增长。华能未来光伏装机增量较大，弹性相对长电好，且水电价格处于底部，云南地区主要有电解铝的高耗能产业，随着电价市场化未来溢价，将会有不错的表现。长电随着乌白的注入分红会更不错，配置主要是分红现金流的考虑。水电是双碳政策下理想稀缺标的，有稳定的分红，作为长线保守配置值得关注。
双碳是未来三十年大计，由此会带来巨量的投资机遇。投资先选行业，湿雪长坡的绿电行业是值得重点参与的。绿电已不是概念，也不是公用事业股票，是有强业绩支撑、强政策支持、强增长逻辑的行业，值得中线持有。非荐股，仅供分享！$华润电力(00836)$ $中广核新能源(01811)$ $三峡能源(SH600905)$