多谢。
实操DCF估值就会发现，它有几大致命难题：
一是永续价值占比甚高，且不说世界上没有哪家企业可以说永续，即便能接近永续，永续价值对贴现率也十分敏感，几个百分点的晃动，就会造成估值的成倍增长或下降，主观性很强。
二是永续增长率。对企业有深入研究的人，判断近期的增长比较靠谱，比如仓老师之于互联网企业、老唐之于茅台，但判断永续增速，又是一个很主观很强的事情。
最后，以上难题会造成这样的结果：对行业和企业有深入研究的投资者，对企业未来几年的判断很客观很接近事实，但因为贴现率和永续增速定的比较随意，会导致估值差之千里。