多老股民包括一些大师都告诫新手，炒股不要用杠杆，否则会有永久失去本金的风险。很多人听多了就觉得杠杆是洪水猛兽，碰都不能碰，只要使用杠杆就有爆仓的风险，事实真是这样吗？巴菲特被称为股神，几十年年化收益20%+，被很多夹头奉若神明，但是其实他老人家也一直用保险浮存金加杠杆。杠杆只是一个工具，有没有风险有多大的风险要看你如何使用。那么怎么使用杠杆才是安全的呢，下面是我个人的一些思考。
其实券商对于爆仓的风险比融资客更紧张，因为借的可是他的钱，要保证他借出去的钱不能亏损。那么券商对于融资的风控是怎么样的呢。首先是维持担保比例，警戒线是150%，平仓线是130%，可提取保证金可用余额中的现金比例是300%。也就是说，300%是很安全的，150%要补充保证金，130%就给你强平了。
我个人加杠杆的上限就是300%，加到300%无论如何都不加了。以300%的担保比例计算，如果满仓没有现金的话，你的证券持仓就认为是100，融资额50，担保比例刚好是(100 + 50) / 50 = 300%，如果你不再融资，那么跌到平仓线也就是130%还要跌多少呢，130%担保比例的时候总持仓市值应该是 50 * 130% = 65， 这时候属于你自己的本金其实只剩 65 50 = 15了，一共亏损 1 - 65 / 150 = 56.7%。就是说，如果你在担保比例达到300%以后不再融资那么需要跌去57%才会爆仓。所以如果你保证最低担保比例在300%的前提下，你唯一需要注意的风险就是，在300%的担保比例时，你的持仓有没有下跌57%的风险？
这个风险怎么判断呢？1.分散持股。这是前提，如果持仓过于集中的话下跌50%当然是有可能，会有黑天鹅等等不可测的风险。但是如果持仓在15-20个呢，再限制单个品种的持仓不高于20%，行业分散，那么账户下跌的风险主要就看大盘了，有研究表明，分散持仓10个以上账户的表现就会和大盘指数高度相关。需要强调的是，这里说的分散指的是真正的分散。1. 看系统性风险的大小。也就是大盘的点位和估值情况，如果大盘现在在10000点，那下跌50%是完全可能的，在这种时刻300%的担保比例绝对是不够安全的。但是如果现在大盘只有3000点，那么在不发生战争或者大灾难的情况下下跌50%的风险几乎为零。
也就是说，在满足上述两个条件的前提下，只要控制担保比例300%，融资爆仓的风险几乎等于0。再不济，只要足够分散，在下跌的过程中可以卖出部分盈利或者高估的品种以降低杠杆。
下面我做了两个表。这里还有个问题忘记了，融资买入最大额是有限制的，一般折价算下来是净资产的60%就不错了。所以下面这个表的担保比例基本上不太可能低于2.44。
