一，中国飞鹤投资背景
中国飞鹤属于乳制品行业，不是竞争优势的行业，进入壁垒低，移动壁垒低。
中国飞鹤专注婴幼儿奶粉，奶牛的养殖成本和生产加工成本，没有太多的成本领先优势，虽然是细分行业的龙头，配方添加剂有一定的技术专利壁垒，但是奶粉的转换成本低，没有太多的差异化竞争优势。中国飞鹤是行业里婴幼儿奶粉的龙头，具有一定的规模化优势。
因为，乳制品行业不具备竞争优势，中国飞鹤在不具备竞争优势的行业里面，也不可能具有太多的成本优势和差异化优势，所以，中国飞鹤的盈利能力在不断下降，2023年公司盈利预警公告，业绩下滑30％～36%之间，2023年度股票价格下跌32.58％。
我2023年下半年，在6港元／股以下投资中国飞鹤，属于低估类投资，我的投资盈利预测如下：2023年下降30％，盈利34亿，2024年下降15%，盈利29亿，2025年下降15%，25亿元，2026年开始企稳。
中国飞鹤的合理估值25×25＝625亿元，折扣50%300亿元作为买点，当前市场价格309亿元，我的买点成本在5.701港元／股，期间分红0.3港元／股，成本变成了5.401港元／股，成本市值445亿元，当前持有仓位亏损30%，当前持有仓位2%。
二，中国飞鹤投资教训：
教训一，忽视行业没有竞争优势的分析，只重视公司的行业内的竞争地位市场份额，只是投资中国飞鹤最大的失败关键点。
教训二，没有严格执行交易系统，在折扣50%以下开始买入，而是是在折扣70％时买入。这是贪婪心理在作怪，生怕失去投资机会成本。
教训三，用合理的价格，买入优秀的公司的部分股权，胜过用便宜的价格，买入平庸公司的部分股权。知行合一才能长期坚持，因为有了教训，所以未来不可再犯，不迁怒，不二过。