茅台酒的产能是一个比较不好理解的概念，主要原因是这种产能包含了几种不同却有关联的概念，包括茅台酒的设计产能，茅台酒的基酒产能以及茅台酒的产量。茅台酒的设计产能是茅台酒技改工程设计的基酒生产能力，基酒产能是基酒的实际产能，茅台酒的产量是基酒经过四年存放以后可以供销售的实际产量。
1、茅台的设计产能
从上面东方证券研究报告这个表可以看出截止到2020年，茅台基酒的设计产能是42652吨。
2、茅台酒的实际产能
我们大致可以看出，茅台基酒的实际产能大概是设计产能的1.3倍。
2022-2024年茅台没有新增产能，所以一直到2024年，基酒产能仍然会持平于2022年的5.68万吨。
2022年12月14日公司公告拟投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，项目建设周期为48个月，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年。未来投产后，茅 台酒产能天花板将从当前的5.6万吨左右提升至7.6万吨左右（国信证券预计2023-2026年产能逐年释放，预计2026年茅台酒基酒产能达到7.6万吨）。我们将数据平滑一下，得到下表
因为茅台公告的1.98万吨茅台酒是实际产能，并非设计产能，所以我们直接往实际产能里填数，每年增加的量纯粹是拍脑袋，没有任何依据，只是更直观地表明未来实际产能的大致变化趋势。
3、茅台酒的销量
上面第二点实际产能是当年生产出茅台酒基酒的量，但茅台酒还要静置4年以后才能出厂销售，所以中间还有一个挥发损耗的问题，
实际销售茅台酒大部分情况对应4年前的基酒85%的量，2022年这个比例突然下降到76%考虑两种可能性，1、茅台1935使用了部分茅台原酒；2、因为渠道改革直销比例快速上升，业绩有保证，茅台可以降低销售量以平滑未来两年的业绩表现。
关于茅台酒的产能与实际销售量的关系，东海证券研究所的做了个图说明一下中间的关系：
从量的角度来看，基酒产能决定了4年以后的可供销售的量，2023-2025三年，基酒产量从5万吨，增长到5.7万吨，对应年化增长4.5%，如果考虑2022年茅台酒控量，实际可供销售的量应该会从3.8万吨增长至4.8万吨，对应年化增长为8%。
如果从更长远的角度考虑中华村新增产能，2023年可供销售的茅台酒味64600吨，较2022年增长1.7倍，年复合增长6.8%。
茅台除了已经公布出来的新增产能计划，2030年以后仍然可以通过办公地搬离核心产区，提升产区使用效率，甚至是并购酒企小作坊（未经证实可以这么干）等形式来继续增产，至少到2030年以前不会看到茅台酒停止扩产。
国元证券研究所指出：从土地承载力简单估算，我们认为茅台酒未来实际产能上限可能超过10万吨。茅台酒核心产区面积为15.03平方公里，根据公司董秘蒋焰女士在“雪球嘉年华”的访谈，目前已使用面积大约为8平方公里，2021年茅台酒设计产能为4.27万吨，假设核心产区单位面积可承载产能相同，则核心产区的设计产能上限为8.03万吨，假设产能利用率为130%，实际产能上限为10.44万吨。考虑到设计施工水平的进步、功能性设施的纾解、技术进步带来产能利用率的提升等，实际产能上限可能超过该水平。
2030年以后继续扩产的动机并不是我杜撰出来的，这体现在政府的文件当中，根据遵义及仁怀国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要规划，我们认为公司有望在2035年形成约10万吨茅台酒产能。地方政府和茅台公司二者都有充足的动机和能力继续扩产。
好日子还在后面，我们不应该急于否定茅台的扩产空间。