$航天彩虹(SZ002389)$借这个机会说说彩虹，当年航天气动院借壳上的A股，原来主营膜业务属锂电和消费电子类，这个从前提过的。借壳后的彩虹是双主业------膜+军工无人机，但是今年以前膜业务占比一直是大头，所以它过去归属电子板块。这里值得一提的是，军工企业是有分级制度的，按郭嘉规定不容许一级保密单位上市，像成飞集团这种就永远别想上市，原因很简单，一是信披二是股权归属。再比如现在的沈飞，其实上来的是个组装车间，它身后的XXX所那是不能上的，当然了沈飞的估值是要把XXX所涵盖在内的。所以呢，能拿来上市的到顶也就是二级保密单位（如彩虹的大股东气动院）。彩虹的预期差首先是主营变更导致估值重新定价，其次是两航合并，后面会加速推进。

说说产品，当年沙特老王最后一次出访，来中国签过一个数百亿刀的大单，彩虹4的全套技术包块生产线就打包其中。过去彩虹实际上是个专注外贸的单位，而成飞的翼龙系列是对口国内大客户的，现在的情况是翼龙开始大量出口，而彩虹开始接内部订单，中印那个高原热点区域就有彩虹4在战备执勤。包括彩虹3,4,5和翼龙1,2,10都是常规的察打一体无人机，说白了就是老美过去几十年在中东玩的不接触作战的主要武器平台，被我们拿来山寨了。简要归纳一下，美国技术加中国制造，所以近年大量出口，例如美国刚出口印度和弯弯的MQ9单价1.5亿，翼龙2单价200万，和彩虹三同档的土耳其入门机TB2单价800万刀，彩虹3,4,5的市场份额是全球前五（一度是全球前三）。

这里有个问题，当年美国哪怕对北约盟友也不出口无人机，为什么奥巴马政府要限制无人机技术的扩散呢?其实去年沙特阿美遇袭就给出了答案。当时伊朗支撑的也门XX军使用的还是民用级别的无人机（大疆），但是美制爱国者反导系统就跟瞎子一样全程没反应，包括刚刚结束的纳卡战争，自杀无人机有多凶残都看到了，俄制反导系统S300直接交了一血。就是说现有的顶级反导系统（包括萨德，标准，爱国者和S300,400,500）是用于对付载人机和战略战术导弹的，其扫描雷达对像鸟一样尺寸的小型无人机尤其自杀无人机是没反应的，那靠现有的反导系统根本白给!美国自己还得去买以色列的铁穹系统来对抗中东反抗势力（恐怖分子）的零星攻击，所以在他们眼里，无人机技术是不能扩散的，结果中国以色列大量出口，

俄毛这一块弱爆了，他们不是不想卖是产品太LOW没竞争力。

查打一体无人机本质就是个入门产品，还可以通过各种手段反制。但未来人工智能一旦全面应用，无人机就不再需要靠后台操纵，比如当前的自杀巡飞弹，就是初级AI自编程的战场应用，用来打传统陆军就好比火枪对大刀的重演。网上说的什么电子干扰其实就是反智，因为不要几年这类手段就无效了。那么就剩下开发了几十年仍然不能列装的定向能武器或者是现有反导系统的改进版本（如铁穹）。前者无法全天候作战所以始终不能服役，后者也是无效的，因为巡飞弹太过便宜而反导系统太过昂贵无法大量列装，进攻方会用大量廉价自杀性无人机集中破防你少量的反导系统，最终你的传统军队就成了待宰羔羊。

彩虹9XX就是中国版的巡飞弹，而且是带集群作战模式的，这比以色列那种单打独斗的哈比及其改进款要更加难对付。这次定增的后两项是9XX相关。之前说过军工是超景气的，而有导弹或巡飞弹业务的上市军工企业有类消费属性。再比如像大疆，假如哪天上市那就不得了，美军刚刚还下了订单，川政府的禁令也阻挡不了中国制造的真香定律。