$锦江酒店(SH600754)$ $亚朵(ATAT)$ $华住(HTHT)$ 格林 首旅

昨天有个人说，亚朵9个亿的净利润，锦江扣非后也是7个多亿的净利润，同时亚朵有增速，无有息负债，市值接近一半。

你要对酒店行业没啥了解，觉得很有道理，听他这么一说就该买亚朵了。实际上正因为有些人不学无术，天天就只看利润，其它啥都不懂，说出来的话才会误导投资者，很多投资者也不懂，就容易被误导。

最后强调一下，酒店行业的核心评估指标只有一个，就是ebitda，客房量净增长的公司给予12-15倍ebitda，客房量不增长或收缩的公司给予8-11倍的ebitda。

锦江去年客房净增速在6.3%，给予12倍ebitda的估值比较合理。（不包含合并的全服务酒管公司的客房量）

像华住和亚朵的客房净增量都在15%以上，给予15倍ebitda的估值也说得过去。

像格林、首旅这种客房净增量基本上为零的公司，给予8-10倍ebitda就行了。