$锦江酒店(SH600754)$ $华住(HTHT)$

华住公布了年报，基本上各项指标是2019年的2倍，锦江公布了业绩预告，基本上跟19年持平。实际上两者的加盟门店增量在疫情这三年基本上差不多，去年华住才出现把锦江甩开的局面。两者净利润最大的差距我认为是直营店管理的差距，锦江的直营店大部分都是些7天、锦江之星的老店，本身revpar就很低，加之没有升级越来越难经营，由于合同未到期在苦苦支撑。华住基本上中端和经济端各占一半，但华住这些年汉庭的价格也不低，revpar甚至赶上锦江一些中端品牌了，全季更是商务出行的首选品牌。华住没有公布境内直营部分的净利润，但感觉也会在10亿+以上。