$锦江酒店(SH600754)$ $亚朵(ATAT)$ $华住(HTHT)$
三大酒店集团全年预估了下ebitda，锦江31亿、华住65亿、亚朵13亿。
最新的市值锦江400亿，华住895亿人民币，亚朵175亿人民币。
锦江估计到年底有60亿净负债，ev460亿，ev/ebitda=14.8倍
华住估计年底有-20亿的净负债，ev875亿，ev/ebitda=13.5倍
亚朵估计年底有-35亿的净负债，ev140亿，ev/ebitda=10.8倍
之前预计高估的华住，经过这波调整其实估值已经不比锦江贵了，但华住自营产生的ebitda较多，这部分估值给12-15倍有些高了。相反是亚朵，按ev/ebitda估值是最低的，说明小酒店集团给的估值不如大集团高。大酒店集团毕竟是多品牌作战，锦江华住从中高端、中端、次中端、经济型四线作战，亚朵只是中高端遥遥领先，中端在做结果如何不好说。所以从经营风险上，亚朵还是比锦江华住要大不少，因为像欢朋、智选、桔子水晶增势也挺猛，尤其是欢朋，虽然毁誉参半，但签约量已经达到700多家，开业客房突破50000间，真要所有签约的都建好了会是第二个在营超过10万间的中高端品牌。而且由于欢朋的硬件普遍比较新，蚕食亚朵的部分市场是必然。