$格力电器(SZ000651)$ 

最近写了篇质疑格力高分红难以为继的文章，很多格力股东认为我是来唱衰格力的。我再次强调，格力的未来股价还是与其基本面有很大关系，与分红关系不大。格力现在的问题有一些：

1、从去年下半年的房地产销售的低迷，空调市场或多或少受到冲击，格力和美的海尔比，产品过为单一。

2、格力外贸做的太差，美的海尔都是40-50的比例出口，格力才10%多一些，外贸单子利润低只是现在RMB汇率太高了，如果汇率持续贬值外贸单比国内单利润并不差。

3、营业收入/总资产这个指标，格力有些差了。

海尔智家=2275/2174=1.05

美的集团=3433/3879=0.88

格力电器=1896/3196=0.59

这个指标的意义在于，公司在做大资产负债表的同时，营收确跟不上。格力近年总资产一直增加，但营收还略微降低，做大资产负债表的同时资产负债率偏高，当然海尔和美的的资产负债率也不低，按我以前一直认为的概念，制造业资产负债率在50左右是比较健康的。

最后谈谈核心内容，分红对股价究竟影响多大，之前做过几年美股港股，我以美、港比较成熟的市场来分析，因为未来的a股只能越来越与成熟的资本市场接轨。

第一，每年平均年化5-10%左右的分红其实对股价影响很小，因为绝大部分的分红金额是受经济基本面影响，像四大国有银行股每年分红很稳定，但为什么股价也没啥变化，因为我们都知道隐藏的坏账风险未来可能会让四大国有银行的分红比例难以为继，所有有些人宁愿存三年大额定期也不买股息高出利息一倍的银行股。

美股有个中国地产公司，叫鑫苑置业。16年开始每季度的股息都是0.1美元，一年0.4美元，股息率基本上在10个点左右，最高能到20%，但股价依然下跌的厉害。因为房地产基本面不好，市场行情不好，公司资产负债表和现金流量表变得很差，所以从2020年第二季度开始公司拿不出每股每季度0.1的股息了，股息变为以前的四分之一。

第二、特别分红对股价影响较大甚至很大。

做过美股港股小市值公司的，都知道特别分红的厉害。美股原先有个中概股，名字我忘了，但特别分红超过了总市值。港股呢，以我做过的一只票子为例，橙天嘉禾。2017年特别分红公告后我进了些，每股不到0.6港币，分红要分0.35港币每股，这在大A股都难以想象。但今年大a的分红最高的$振东制药(SZ300158)$ 也是属于一种特别分红，这种分红在国内玩的比较少，所以大家比较稀奇，资金配合消息炒作波行情也正常。

第三、分红的持续上升才是股价上涨的基石。

我发了质疑的文章后，很多人进我的专栏看我买的$中国国贸(SH600007)$ ，就嘲笑我说国贸的分红太低，格力的分红高，吃不到葡萄说葡萄酸。其实股票分红如何影响股价呢，就是靠分红比例的持续上升，以国贸为例，虽说今年每股是6毛派息是不高，但明年每股8毛，后年每股1元的可能性比较大，这种短期看基本没资本开支和大额负债的公司，自由现金流大于净利润的公司，未来就是每年拿出净利润的100%分红也没有问题，像今年的中国神华基本上就是拿出了100%的净利润来进行分红，二级市场就受到了资金的追捧。

综上所述，是我对分红影响股票价格的一些看法，依靠分红做股票，短线客我觉得可以再未来盯紧特别分红概念的公司，中长线的资金可以盯紧股息能持续上升的公司，切莫盯着历史分红来投资公司，可能会让你亏的很惨