上海环境，现价12元，强烈看好在21年底站上14元，看好2022年目标价20元
储备产能逐渐释放，环保业绩乘风起舞
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环保治理行业是我国十四五规划以来的重点政策行业，相关企业的业绩翻红，产能释放，业绩节节高升，基本是今年初以来的基本面明牌，很多较早启动的公司股价已经获得了100%以上的涨幅。但这并不足以让我们畏之如虎。顺应社会发展需求，响应国家政策鼓励，喜获多年耕耘产能，营收利润双双高涨，这样的阳光行业，是不可能短短一年两年就结束它的价值释放的。
$上海环境(SH601200)$ 就是我们继旺能环境之后分享的第二个股价还未大幅上涨，回调压力小的环保企业。上海环境是隶属于上海国资委旗下上海城投集团的一家环保工程公司，以生活垃圾和市政污水为主业，涉足垃圾发电，固废，危废，污泥，土壤修复等领域。而当下乘着环保大发展和新能源发电的东风，正是它的价值潜能释放的时候。
营收利润连续强劲上涨
21上半年营收38.34亿，同比增长100.5%，归母净利润4.15亿，同比增长25.7%。这里出现了营收增长比例幅高于利润增长，是因为会计准则的影响，确认了一笔在建项目的收入，剔除后，21年上半年营收同比增长33.4%，净利润同比增长25.7%。
20年营收45.12亿，同比增长23.72%，净利润6.18亿，同比增长23.61%。
主营稳健，储备陆续投运
21年上半年上海环境现有运营的生活垃圾焚烧项目22个，共计入场垃圾432.93万吨，同比增长27.7%，垃圾焚烧上网电量13.50亿度，同比增长30.9%;投资、建设、运营生活垃圾填埋项目2个，垃圾填埋量9.82万吨，同比下降，原因是老港四期、奉化和蒙城项目停止运营;运营垃圾中转站6个，共计中转垃圾54.79万吨，同比增长31.2%;运营污水处理厂4座，共计处理污水2.05亿吨，日均理量113.05万吨，与去年同期基本持平。
再次之外，21年还有6个垃圾焚烧发电及末端处置综合利用项目陆续投入运营，并且有4个垃圾焚烧在建项目及1个污泥干化焚烧项目进展顺利，我们认为上海环境的在建项目陆续投运，有望支撑业绩持续增长。此外，上海环境累计承接50余项环境修复调查项目及修复工程等，以及147项技术服务类合同，我们看好公司持续业务开拓，进一步推进轻重资产并重的发展战略，打造环境综合解决方案提供商。
结语
预测上海环境净利润2021-2023年为7.3/8.3/9.5亿，当前股价对应2021/2022年18.2倍/15.9倍市盈率，处于低估中。如果维持跑赢行业评级和14.00元目标价，那么对应2021/2022年的PE为21.8倍/19.1倍，比较看好。强烈看好21年底站上14元，看好2022年目标价20元。
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研报链接：旺能环境——垃圾处理+焚烧发电未来之星
11篇汇总链接：宪边研究公司汇总(一)9.12
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