$海峡股份(SZ002320)$ $中国中免(SH601888)$ $美兰空港(00357)$
投资逻辑：本质是一个流量增加，与流量变现能力增加的模型。在看好海南岛以及海口市长期发展的背景下，海峡股份作为连接琼州海峡两岸的唯一要道（港口+船运），流量预计将长期稳定增长、流量增长带来的盈利能力提升、以及流量变现价值的提升。
核心看点：琼州海峡港航一体化，区域竞争格局优化且总客（货）流量增长；传统主要业务稳步增长➕期权业务空间较大＋海口免税城事件催化剂
传统业务（流量增长+提效降本）：公司主要经营琼洲海峡两岸的滚轮与港口资源，海南省约90%以上的进出岛生产生活物资、30%左右的旅客及往来的所有车辆、火车都需要通过琼州海峡客滚运输进出岛，未来随着海南的经济发展，人流、货流都将持续增长。公司在2021年完成对琼海海峡两岸的资产整合之后，一方面收入体量增大，另一方面垄断了琼海海峡的滚轮市场，合理调配相应船型，提高船舶满载率，提高单航次收入，降低营运成本（历史上看港口在实现区域整合后盈利能力都将提升）。客流占收入15%（2021年901.11万人次，票价41.5元），自驾车占25%（415.5元，150万辆次），货运占60%（5823万吨货物，单吨28-32元，150万辆车次）。
海口国际免税城事件催化：中免旗下的，即将成为亚太面积最大的免税城，海口国际免税城即将在9.30开业。中免新海港项目会给消费者带来全新的感受和体验，整个体量 28 万平，增加很多新的餐饮、有税、威士忌博物馆、华为汽车展示、飞行影院、电影 IP、策展等新业态，目前招商率已经达到85%。而海口国际免税城的选址紧临新海港交通枢纽综合体（仅300米距离），叠加海口市对新海港周边旅游酒店的规划，这将对自驾过琼海前往海南岛的游客增加了很大的吸引力。按照海棠湾每年500-600万人次的客流量，假设能够达到海棠湾的一半300万人次，且1/3是开车前来，预计能够增加新海港40-50万辆自驾车（增加收入2亿元左右）与100-140万人次票/年（增加收入5000万元左右）。
期权业务（流量变现：客运枢纽、外轮免税、票价提升、旅游业务）：（1）通过新建新海港客运枢纽、整合北部徐闻港港口，能够增加客户在港口停留的时间，增加非船票收入；假设单客价值量10元（白云机场为100元），则可以增加约一个亿的收入（期权实现概率大）（2）旅游业务：公司旗下靠近市区的秀英港（老港口）将主要打造为旅客观光邮轮项目刚口，增加公司旅游收入；（期权实现概率大）（3）目前中免正在筹划外轮免税业务，公司筹划工作正在进行之中，客单价有望从10元提升至20元（期权实现概率有限）；（4）整合港口资产后，票价提升（期权实现概率有限）