稳增长预期再升温，基建“春季躁动”或将提前。
12月至今建筑板块全面开花：2021年12月以来，从地产资金边际改善，到中央工作会议提出今年经济要“稳字当头，稳中求进”，再到2022年1.46万亿新增专项债务限额提前下达，稳增长预期逐渐升温。我们统计了2021年12月1日至今，建筑板块120支个股的涨跌幅，发现八成以上个股均有不同幅度的上涨，且几乎每个板块均存在涨幅超20%的个股，即此次行情呈现“全面开花”特点。从PE（TTM）来看，目前最低的五支个股分别为陕西建工、中国建筑、中国铁建、山东路桥、中国中铁（剔除负数及无数据个股后），均在6x以下；从2021年预测PEG来看，最低的五支个股分别为陕西建工、中工国际、中国海诚、百利科技、海油工程（剔除负数及无数据个股后），除海油工程外，其他均在0.1以下；从PB（LF）来看，最低的五支个股分别为中国铁建、中国建筑、中国交建、中国中铁、东方园林，均在0.5~0.7x左右。
基建个股筛选：我们将统计范围缩小到65支基建相关性较强的个股，包括钢结构、水利水电、房屋建筑、铁路公路等，通过“①PB（LF）<1.5、②21年wind预测PEG<1，③22年wind预测业绩增速>15%”三个条件依次筛选，剔除掉无数据部分后，筛选出中工国际、日上集团、东方铁塔、山东路桥、苏交科、安徽建工、中国能建7支个股，其中安徽建工的股息率（2020）大于4%，其他均在2%以下。
2022板块投资策略：我们认为，展望2022年，建筑行业的机会有望在以下几个方向中产生：1）低估值基建，稳增长持续发力，加之国企改革三年行动逐渐收尾，企业经营质量有望改善，受宏观环境影响，板块“春季躁动”或将提前，推荐中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建；2）双碳主线不变，部分央企国企受益于行业的持续高景气，成长逻辑或将重塑，如四川路桥、中国电建、中国能建，民营企业中重点推荐用户侧配网龙头苏文电能、以及积极布局分布式光伏的东南网架；3）装配式建筑高成长继续，且行业的标准化和评价细则有望进一步优化，加之保障房投资力度加大，装配式渗透率有望再提升，重点推荐鸿路钢构、亚厦股份，建议关注华阳国际、精工钢构。
投资建议
重点推荐四川路桥、苏文电能、东南网架$东南网架(SZ002135)$ 、鸿路钢构，其他个股推荐中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建，建议关注亚厦股份、富煌钢构、精工钢构、东珠生态$东珠生态(SH603359)$ 。
