$中国中免(SH601888)$
春节海南离岛免税下单客户数量的大幅提升除了来源于海南旅游客流数量提升之外，也和中免一南一北两个国际免税城供应能力较一年前获得提升有关，新海港海口国际免税城品牌逐渐丰富加上逐渐为人所知，三亚国际免税城则是C区国际美妆广场的开业大大提升了供应能力。
而海南离岛免税客单价的大幅下滑是体现在中免股价暴跌的非常明显的原因（只是马后炮，23年年初还是信心满满，认为疫情放开后客单价不会受影响）代购由于打击力度和成本考虑转向国外，最活跃的高净值高频消费客群也是在疫情后最容易转向海外目的地的客群，这两者的流失是客单价剧烈下滑的主要原因，而中免香化折扣缩小和与中免日上线上平台的比价优势不够大（甚至有些商品活动价比海南离岛免税线下更便宜），则也限制了一部分中层次消费者的线下下单量。
短期内，海南离岛免税客单价很难获得提升，除非折扣大幅加大吸引下单的绝对吸引力，而这种降价又是免税上市公司的大忌。
所以对于中国中免来说，海南业绩大概率会长期处在缓慢回升阶段，而机场免税也是处于以价换量恢复机场免税渠道吸引力的阶段，而线上有税则需要计算好分寸，避免商品定价陷入和自家免税渠道左右互搏的怪圈。
对于股价表现，没有人能知道市场现在的价格是否已经给足Price in中免这几年所面临的困境，所以无法断定在目前中免机场和海南两端都还在恢复的阶段，实际的股价会如何表现？对于中免，只有一句话是确定的：历史每一次大涨都是国家发布的免税新政策驱动的。其余的上涨都可以看作只是一波缓慢的修复也罢！