非常优秀，房企主要业绩释放还是看4季度，中报营收377亿，同比增长121%, 净利润32亿，同比增长23.5%。

进入9月份后吾悦广场今年集中开业，预计共95座今年内开业完成，明年预估120座，后面每年30-35座增速。按照行业统计数据头部品牌商业广场2000多座发展空间，10-15年发展的好时期。

20全年业绩预估165亿，21年业绩预估220亿+，维持对标龙湖集团10倍pe，2020年合理市值1650亿的判断。

商业+住宅双轮驱动，龙湖、华润与新城已验证了双轮驱动商业模式的有效性（万达集团在放弃住宅业务后，今年也回归双轮模式）。双轮模式通过商业地产品牌更低价获得土储，通过搭配住宅销售（优质商业还能带来住宅销售溢价）回笼资金，沉淀成现金流稳定收入的商业地产。REITs与ABS，MBS等融资市场近年的快速发展，又可以通过REITs将沉淀资金重新快速利用，整体现金流循环在REITs快速发展后，更为畅顺。

新城控股黑天鹅事件虽然造成了一定影响，去年被迫出售部分住宅项目（金科股份表示能捡漏，很开心），回笼资金，保证现金流安全。但新城管理团队与业务模式的稳定和优秀，在短暂负面影响后，已经迅速重回正轨。四大行与发债市场融资渠道去年底已经恢复，住宅与吾悦拿地也已全面恢复，今年销售额会受到一定影响短暂下滑，但明年会恢复增长，吾悦广场预计今年底累计开业预计95座，以后每年30-35座左右新增速度（按行业统计数据，头部品牌商业地产还有2000多座发展空间，10-15年发展的好时期），新城控股20年报表利润预估165亿，21年报表利润预估230亿，对应港股龙湖集团10pe，今年新城控股合理市值1650亿。

晚些写详细分析。

关于行业的判断，之前已经写过，国内最大的17万亿+确定性的黄金赛道，2030年地产行业相关的总赛道规模会到25万亿-30万亿，其中蕴藏着无数的黄金子赛道。


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