模式二,集团资产证券化,典型案例是卫士通 。模式三:国资调整布局,传统行业转型,以南京中北为代表。模式四,国资彻底退出,民营企业借壳,以国投中鲁最为典型。模式五:引入PE作为战略投资者,城投控股的模式可深入研究。模式六:各种形式的股权激励,典型代表为新五丰 .
“国企改革的机会是很好,也很明确,但是需要自下而上仔细研究,需要对基金公司的投研能力花费更多的研究精力。”国泰基金相关人士表示。
对于如何挖掘国企改革的投资机会,九泰天富改革新动力基金拟任基金经理黄敬东认为,可从壳价值、资产注入预期,以及民资入股和薪酬改革三个方面入手。就壳价值看,那些市值小(50亿元以内)、业绩差(连续两年ROE在5%以内),主业与集团发展方向不一致或集团弱小,无资产可注入的上市公司都有机会,通过借壳带来一次性价值重估。在资产注入预期方面,可关注集团拥有较多未上市优质资产,或者上市公司是集团唯一上市平台的,通过注入优质资产可提升公司内在价值。而对于管理层持股等问题,有待顶层设计完善,可重点关注国企+PE战投与市值管理相结合,提升公司经营效率。