在致股东信里，巴菲特多次提到买股票或收购公司要符合如下条件：1、有持续竞争力的业务。2、优质的管理层。3、合理或低估的价格。
对于判断一家公司的业务是否有持续的竞争力？巴菲特不仅仅提出了“护城河”的概念，也提出了另外两种定性的判断的思路。
首先说说第一种思路：护城河。企业的“护城河”是指一种能持续产生超额收益的竞争优势，这使得企业在竞争中占据有利地位，并能抵御其他潜在竞争者的进入。换句话说，护城河就是企业保护自己免受竞争对手攻击的持久的竞争优势。
这些优势可能包括：
1、品牌认知度：一个强大的品牌可以为企业带来忠实的客户群，增加客户对企业产品和服务的信任度和忠诚度。这也是很多企业想要打造国家名牌、世界名牌的原因。
2、专利和知识产权：拥有专利和版权等知识产权可以防止竞争对手复制或使用其核心技术。
3、成本优势：企业能够通过规模经济、独特的生产流程或采购策略等方式实现低成本运营。
4、转换成本：对于客户来说，从一个供应商转换到另一个供应商的成本很高，这使得现有企业能够在市场中保持稳定的客户基础。比如，用了多年钉钉后，想要换到飞书，是要企业花费大量人力物力的。
5、网络效应：某些产品或服务的价值随着用户数量的增加而增加，这种网络效应可以阻止新进入者。腾讯的微信、QQ，美团的外卖。
6、政府许可：在某些行业中，政府可能会限制竞争，只允许少数企业运营，从而为企业提供了一种护城河。中国的证券公司、第三方支付公司等
7、地理位置：企业可能因为位于战略位置（如靠近资源或市场）而获得优势。九寨沟景点的运营企业。
8、独特的产品或服务：企业可能提供市场上独一无二的产品或服务，使其难以被替代。
拥有这些优势，更容易让企业有持续的竞争力，但并不保证企业一定会成为一家优质的企业。拿着金饭碗要饭的企业也不少。
巴菲特提供的另外一种思路：从需求和价格角度考虑。
有持续竞争力业务的企业具备：1、企业提供的产品背后的需求持续存在。2、只有企业提供的产品能满足这种需求。3、企业能够自主提价。
汽车发明以后，马车的需求就几乎不存在了，造马车造得再好也没有用。
国家电网在中国几乎是垄断的，电力需求一直存在，但无法自主提价。
喝酒的需求大概率会一直存在，宴请的需求大概率也一直存在，但能最大化地满足“面子”的高端白酒就那么几家，价格也能逐渐提升。这也许是高端白酒的生意模式比较好的原因。
巴菲特提供的第三种思路：复制的难易度。如果给于无限的资源，能否复制这家企业的业务？如果不能或很难，说明这家且有的业务有持续的竞争力。
给无限的资源，复制一个微信出来，有没有可能？还是有的。比如用一天给10块钱，一两年后全国人民就会都从微信换过来了。只是没有这么傻的企业来花这个钱。所以，复制微信的难度其实是很大的。
给无限的资源，复制一个茅台出来，有没有可能？也很难。茅台的品牌是各种因素综合而来的。我们可能能复制一个口味和茅台一模一样的白酒，但这个品牌的白酒要替换掉茅台在中国人心中的品牌位置，可能至少需求几十年的功夫。
结合上面三种思路，也许我们就能判断出一家企业的业务是否具有持续的竞争力？
当然，即使具备持续的竞争力，也不代表其股票就值得买，那是另外一个话题。至少，还得有优质的管理层和合理的价格这两个考量