关于腾讯2024年一季度财报，简单评价一下，并总结关键信息。
腾讯低营收下利润高质量增长，三大业务均如此。游戏业务调整完成，为后续增长打下基础。广告业务高速增长，前景广阔。金融科技及企业服务开始发力。
从具体业务看，腾讯目前的增长主要是由视频号、搜一搜、小游戏、理财服务等高毛利业务驱动。
为何增长这么快？
2024年一季度，腾讯收入为人民币1595亿元，同比增长6%；调整后净利润为503亿元，同比增长54%；调整后净利率为32%，去年同期为22%。
在这一营收同比增长仅为6%的情况下，净利润却同比增长54%，究竟是什么原因呢？真的有这么乐观吗？
首先，我们可以看到整体毛利率从45%提升至53%，在营收增长不多的情况下，毛利率的提高主要得益于营业成本的降低。
费用方面变化不大，销售费用同比增长5%，占营收比例仍为5%；行政开支同比增长1%，占营收比例仍为16%。可以看出，基本没有什么变化。
因此，我们可以基本确定腾讯的增长是高质量的增长，但是它是如何实现的呢？我们可以继续分业务来看。
增值业务主要是游戏，同比下降0.9%，收入为786亿元。
这一数据并没有体现出游戏业务的复苏增长。根据管理层披露，本季度游戏流水已经开始实现同比增长3%，国际游戏增长更快为34%，但尚未体现在营业收入上，预计后续会体现出来。
所以可以说，腾讯游戏业务后续增长的基础已经奠定，实现增长是大概率事件。
网络广告，收入同比增长26%，收入为265亿元，超出预期。
主要受益于视频号、小程序、公众号以及搜一搜等业务的增长拉动。
金融科技与企业服务同比增长7%，实现收入523亿元。
其中，企业服务收入实现两位数增长，金融科技个位数增长，增速放缓，主要是由于线下支出增长放缓。不过，理财收入增长强劲。
三大业务的毛利率都实现了增长，尤其是网络广告和金融科技，网络广告毛利率从42%提升至55%，金融科技与企业服务毛利率从34%提升至46%。
从另一个角度来看：
视频号的用户使用时长同比增长超过80%；
小程序用户的使用时长同比增长超20%，非游戏类的小程序日均使用次数同比实现双位数增长，小游戏流水同比增长30%。
视频号、小游戏的变现都还处于早期阶段，未来可期。
估值
腾讯今年的净利润大概是要奔着2000亿去了，保守点也有1900亿了，姑且按照1900亿。
当前市值33000亿市值，只有17倍PE。
股价涨了，腾讯却更便宜了。
这还没有算腾讯账上8000亿左右的金融资产，以及今年仍将继续的超千亿港元回购。
真是很难让人不乐观。