最近，医药整体行情进入了题材化牛市阶段，而创新药行情更可谓进入了小牛市，可谓说啥长啥，看啥啥打板。
可是，大家关注的必然不会是过去的辉煌，而会是对于未来更加有预期性的展望。那么，未来医药会怎么走？我个人认为会在12月开始进入一个缓慢向下的阶段。具体理由如下，纯属个人意见，不带有投资建议属性，也希望创新药能用长牛来打脸。
1、 首先大家对于创新药必然关注的是今年医保谈判的问题。目前，由于医保简易续约政策的出台，市场对于本次医保谈判的结果相对还是比较乐观的。尤其是今年医保谈判目前预计下周就开始进入谈判阶段，21号-25号之间出结果，一般正常最晚也12月初。本次谈判有344个西药和中成药通过初步形式审查，包括目录外199个，其中西药184个（独家品种144个），中成药15个（独家品种14个），新上市药品153个；目录内145个，其中西药110个（独家品种88个），中成药35个（均为独家品种），新上市药品87个。
由于有医保简易续约的存在，加上市场上一些所谓专家的吹风，大家普遍对于本次医保谈判的结果看好。我们个人认为，一般来说，往年的正常续约谈判降幅能达到40%左右，简易续约的流程会比往年直接谈判的方式会好很多，降幅最高在25%；新产品仍然会比较高，推测在50%-60%左右，但总体会有一定缓和。总体来说，本次医保谈判的结果相较于往年应该会有较好的表现，但对于能否达到市场中大家的预测值，我仍相对怀疑，因为从目前的政策整体走向来看，大概率只会有相较于过往降价幅度个位数百分比的改善。
同时，考虑到医保局领导明年可能换届，未来新领导的政策思路也有待观察，而小幅度缓和给新领导留出空间也从政治惯例上可能性更大。
至于能否传到到医保谈判的之后，个人觉得可能性不大，因为创新药前期已经积累了足够的涨幅，头部企业如百济神州、荣昌生物、恒瑞医药、诺诚健华等都已经估值从偏低进入合理偏上价位，属于预期已经打到的状态。
2、 从市场的角度。首先由于之前医药整体的长期熊市，机构持仓比例不停下跌导致医药进入熊市的负反馈。而随着近期医药从超跌进入反弹，一些大机构开始补仓，目前大概率已经完成了调仓的过程。同时，一般四季度的时候机构相对来说比厌恶风险的时候，前三季度赚的钱也赚了，亏的钱也亏了，排名也差不多确定了，指望最后两个月打一个大的翻身仗是不太可能了。但是一般最后俩月游资的表现还可以，很活跃。每年四季度都没啥大行情，前三季度都没跑赢别人还想靠第四季度翻本，那是想多了。
加上今年来二级市场整体增量资金是不足的，这也就导致了市场进入存量竞争的状态。加上Q4机构整体相对活跃度不高，重要会议后大家焦虑的心态加重，种种原因造成了目前的行情进入了一个大票难获输血，私募主导小票，板块题材化轮动的现象。
创新药想保持一定时间的热度也存在一定的上行压力。
3、 北向资金是否仍会持续流出，也值得一定的关注，后续也要继续避开外资票。具体内容由于众所周知的原因就不展开说了。
4、 美国10月CPI好于大家预期，市场加息预期减弱留下了继续炒成长的氛围。美国10月CPI同比增速7.7%，大幅低于预期8.0%。在美国公布CPI数据后，市场反应剧烈，纳斯达克100综合指数上涨4.1%，美元指数跳水0.8%。股债汇强烈反应显示美联储加息75基点已经告一段落，12月加息50基点或是大概率事件。在今年一整年，美联储政策是市场最重要参考指标之一，因此今天美国CPI数据或有一定概率引发“资产盛宴”。
这些是属于预期之外的收获，我相信在几天内可能可以继续引领创新药等成长类资产上行。但是由于我个人觉得市场在前期焦虑心态的作用下，已经在创新药上积累了一定的涨幅，不排除有止盈落袋为安的可能。
对于创新药后续的行情，要努力预期市场的预期。