$药明生物(02269)$ 药名生物近况跟踪
• HR 8333对药明生物的限制
HR 8333提案旨在禁止美国联邦政府与特定生物技术提供商签订合同，这些公司主要来自被认为对美国国家安全构成威胁的国家，如XX、俄罗斯、伊朗和朝鲜。
• 以下是该法案可能对药明生物的具体影响：1.政府合同限制：禁止联邦合同：药明生物可能无法与美国联邦政府签订合同，这将直接影响其在美国市场的业务拓展和收入来源。2.业绩增速受限：失去政府合同可能导致药明生物在美国市场的竞争力略微下降，影响其市场份额和品牌形象。3.合规和运营成本增加：合规要求：为了符合新法案的规定，药明生物需要在数据安全、技术使用和国际合作等方面增加投入，导致运营成本上升。4.内部控制和程序：需要实施更严格的内部控制和合规程序，这可能降低运营效率并增加管理复杂性。5.市场信任和品牌影响：信任增强：如果药明生物能够有效应对并遵守新的生物安全法规，可能增强市场对其信任，有助于提升品牌形象和市场竞争力。6.风险增加：未能及时符合新规要求可能导致客户流失和市场份额下降。
• 法案通过的概率HR 8333提案具有较高的通过概率，基于以下因素：1.两党支持：该法案得到了两党议员的支持，显示出广泛的政治共识。 2.国家安全优先：生物安全作为国家安全的重要组成部分，获得了立法者的高度重视，增加了法案通过的可能性。 3.立法进程：法案已经在众议院提交，并进入了委员会审议阶段，显示出立法进程的推进。
• 具体业务份额影响估算：1）. 药明生物在美国市场的收入占比根据药明生物的年度报告，估计未来一段时间美国市场的收入占比约稳定在35%-40%。2）. 政府合同在药明生物总收入中的比例药明生物的政府合同具体数据可能不公开，但可以假设其在美国的政府合同收入占其美国市场收入的10%-15%。这一估计基于一般生物技术公司（赛默飞、龙沙等）与政府合作的比例。3）. 提案暂不确定最终是否通过，的具体限制和执行力度未知，公司后续仍有回旋余地，估值姑且按通过考虑确定下限。4. 行业竞争格局和药明生物在全球市场的份额药明生物在全球CDMO市场中占有一定的份额，其主要竞争对手包括龙沙（Lonza）和三星生物（Samsung Biologics）。在美国市场，失去政府合同可能会削弱其竞争力。计算市场份额的影响假设药明生物的总收入为100亿美元，其中美国市场贡献约35亿美元（35%）。政府合同收入估计：35亿美元的10%-15%，即3.5亿至5.25亿美元。估算结果收入损失范围：若HR 8333提案通过，药明生物可能失去约3.5亿至5.25亿美元的政府合同收入。总收入的影响：3.5亿至5.25亿美元占总收入的3.5%-5.25%。=》HR 8333提案通过可能导致药明生物损失3.5%-5.25%的总收入。实际影响还需根据提案的具体执行情况和药明生物的应对策略进行进一步评估，总体看公司可通过适当市场调整弥补份额。
• 两年内估值：24年底估值切换25年利润，市值=170亿*（1+15%）（1+30%）*0.3*PE，假设按5%收入影响（假设公司无作为），未来年复合增速从30%降至25%，合理PE范围25~45，股价48~86港元。假设公司顺利做战略调整未来营收无影响，合理PE范围30~55，股价58~105。