05-22 20:56
对公增速高就一定是好事吗
银行业的变化也不难理解,对公业务相比于市场化程度高的零售业务,要承担更多社会责任,来做经济缓冲器。目前,我国应对经济增长动能较弱的局面,更多采取产业端的扶持,而不是海外的补贴消费者的模式。因此,银行对公业务在经济增长动能不足的情况下要强化放贷来保证基建、制造业等项目落地。
而零售业务在地产调整后,居民新增房贷规模大幅下降,居民收入预期也受到影响,消费贷、经营贷需求下滑。
行业结构的变化显然不利于重零售、轻对公的招行。2023年中、农、工、建总资产较年初增长12.25%、17.53%、12.84%、10.76%,均高于同期招行的资产增长(7.56%)。目前招行与国有大行在对公业务也存在一定差距。比如在客户数量上,工行、建行、农行对公客户数均超过千万,而招行截至2023年末为282.06万户。
而在未来对公业务的竞争中,招行也难言优势。比如对公业务比拼的重点是客户质量,未来一段时间内,国家重点项目的服务方和国有企业将成为市面上质量最高的客户之一,而这部分客户显然更容易被有政府背书的国有大行拿到。
至此招行本轮行情已经清晰,估值修复以及财富管理业务的回暖迹象,使招行在时隔两年后,重新跑赢行业大盘。但时代变迁下,为经济托底的对公业务好于零售业务增长,招行的弱项被放大,强项被制约,导致业绩很可能跑输国有大行,为招行股价上涨的持续性埋下了阴影。
对公增速高就一定是好事吗