昨天，宇通客车公布了年报，去年营业收入270亿，增长24%，净利润18.2亿，增长139%。从收入结构来看，国内业务收入137亿，下降1.7%，海外业务收入104亿，增长86%。从毛利率来看，国内业务毛利率23%，海外业务毛利率31.6%，海外业务不仅收入增长快，利润也高，所以净利润才大增1倍多。
宇通主要产品是中大型客车，包括公交车、客运大巴、校车、景区车等，客车市场和乘用车，也就是小汽车市场完全不同，乘用车市场规模大，仅国内就是一个几万亿的市场，但竞争也很激烈。而客车市场规模不大，但行业成熟，竞争格局比较好。国内做客车的主要是宇通客车、金龙汽车、中通客车，宇通主要做高端和中大型客车，金龙汽车是高、中、低全部产品都有，中通客车主要是山东省内的公交车市场。去年国内中大型客车总销量也就8.8万台，宇通销量3.17万台，市场份额36%，另外两家金龙汽车和中通客车的市场份额各占20%和10%，三家合计市场份额超过60%，呈现1超1强1多的格局。
不过国内市场已经没有增长动力了，客车的需求方主要是公交集团、学校、旅游公司等政府或企业单位，在2009年到2015年的公交电动化时释放了一波需求，之后需求都是萎缩的，再加上现在地方财政紧张，很多公交公司都停摆了，国内市场是没什么好看了。去年宇通国内业务下降了1.7%，中通国内业务下降了40%。
未来需求主要看海外，一方面一带一路国家的经济正相当于我们的八九十年代，小汽车还不普遍，正是大量需要客车的时候，而欧洲国家石油供应紧张，对新能源客车有替换需求，疫情后的这两年，经济开始恢复了，客车需求也开始起来了。去年公司在海外收入104亿，占到总收入的40%，而前两年占比才不到20%。海外收入增长的不仅是宇通一家，去年中通海外收入增长了40%，金龙汽车也是海外收入大幅增长。
公司在去年初计划的销售目标是246亿，而去年实际完成270亿，年报中对2024年计划营业收入329亿，如果公司今年能完成销售目标，按照去年6.8%的销售净利率测算，今年公司净利润达到22.3亿，目前公司市值480亿，对应市盈率22倍，你觉得高吗？