研究调研ivd企业有一段时间了，说一些心得体会，也算抛砖引玉。
总的原则是:上下游打通，前后左右看尽。
1，ivd说难不难，说不难也难。起码专业的术语比起消费品还是多很多的。所以需要时间长，需要不断的学习。雪球分享也是我的学习方法之一，通过分享来学习。以力破法，以教代学。当然，这种方法适合我，未必适合其他人。所以，找到自己的方法最重要。
Ivd最明星的赛道无疑是化学发光，这是ivd目前占比4成，而且未来还会继续提高占比的一个赛道。得发光者得ivd，分子或许是未来ivd的主流，但是可能需要15-20年的时间，这么长的时间，足够ivd发光赛道跑出来1000-2000亿的规模，诞生大几千亿以上的企业了。从目前的竞争格局来看，以迈瑞，新产业，安图，亚辉龙，迈克为主的发光五虎是最有可能脱颖而出的。
初看五虎直觉得牛逼，越研究越觉得他们在发光赛道的突破是国产之光。随着研究的深入，每个公司的阴暗面，每个公司不足的地方都在不断发现，则洪洞县里无好人，每个公司都有缺点。到了现在，归来，也无风雨也无晴，每个公司都会有各种各样的问题，都会有核心的优势，还是看主流，看核心驱动因素，所谓瑕不掩瑜。
2，ivd的上游比较简单，就是一些光电倍增管，抗原抗体，磁微粒，包材等。典型上市包括做磁微粒的纳微科技，做包材的拱东医疗，做药瓶的山东药玻，还有抗原抗体的诺唯赞等。
下游则比较复杂，有第三方实验室的三杰:金域医院，迪安诊断，艾迪康，他们是医院检测的有效补充，医院检测1500-2000项，他们能够检测4000-5000项。有体检的爱宾国康，美年健康等。当然还有80%以上检测发生的医院。所以对整个医院医疗系统的研究是ivd研究的重点。
一个合格的ivd研究者是医保政策的专家和drg/dip政策深度研究者，同样对医院医疗的生态还非常了解。
不过医院基本没有上市的，港股有一个海吉亚。
在整个上下游中，ivd企业是绝对的核心。整个终端来看收费规模约为8000-9000亿，ivd企业规模约为1200-1500亿，原材料厂家规模在150-200亿之间。ivd企业是研发中心，也是营销中心，利润中心。
相对于整个8万亿的医疗总费用，公立医院5万亿的总营收，ivd是除了药品（约2.5万亿）最大的细分品类。
3，前后左右的意思就是医疗相关的都得看一眼，很多没有的知识会有很多的盲点革新。
第一是创新药。药在检之先，很多ivd的需求都是在某种新药开发出来后再开发的。而且本身ivd也是创新药械之一，可以对一些前沿的病理和疫病进行研究和开发。目前创新药的核心比如pd-1抗肿瘤，自免，adc等都以后是ivd开发的重点。目前国内比较大的创新药企业是恒瑞医药，百济神州，信达，君实等。
没看创新药之前不太懂分子诊断的逻辑，看了药后终于明白分子在各种管线开发，伴随中的作用。未来，既是创新药的天下，也是分子诊断的天下，两者相辅相成。
其他的器械研究也对ivd的研究有比较大的帮助，比如影像超声赛道，心血管赛道，骨科赛道，手术装备赛道，内窥镜赛道等。
影像超声赛道:器械的一哥迈瑞医疗，二哥联影医疗是主力。万东医疗也做了部分。
超声的主要是开立和奥华内镜等，影像换新周期比较长，和ivd耗材性质不同。
手术设备基本是迈瑞的天下，理邦的监护仪，西山科技的动力装备值得看一眼。
心血管的巨头是微创系和乐普医疗。心脉医疗主要做主动脉支架，也是非常好的公司。
骨科主要的玩家是爱康，春立，大博，作为国产化率最高的赛道之一，骨科也将受益于老年化带来的红利。
4，还有很多看起来和ivd无关但是可以去研究的赛道。比如药房的益丰，老百姓，一心堂，大森林。他们是门诊统筹的受益者（有数据说目前的住院病人减少，有医保个人账户的问题，也有门诊统筹的问题），当然也有spd和dtp特药房的企业，比如国药，华润，九州通，达嘉维康等。
医院的生态是个综合系统，玩药的经销商是玩器械的祖宗，所以研究下药的经销体系也是对器械的补充。罗雅贝西的主要经销商大部分也是进口药的主要经销商。
还有些非主流的比如互联网医疗电商的可孚医疗，鱼跃医疗（血氧领域主要玩家）。当然还有博大精深的中药去佐力药业，固生堂等，还有大量的化药和仿制药企业。
5，所谓开卷有益就是有调研总能获得医疗这个体系有益的东西，长期坚持这个动作，则对这个体系的理解会越来越深，对比大量的企业后，回过头来看ivd，也有会不同的感受。
也曾羡慕过创新药的弹性，但是如果看赌石模式的创新药，还是每年保持稳定增长了ivd安全。我看过骨科，看过影像，看过设备，看过心血管，其实ivd的商业模式与壁垒，也还是非常不错的。