最近把IVD的上市企业看了下，会慢慢看看安图生物。
1，从生意的模式来看，IVD是个典型的好赛道。IVD的核心逻辑是试剂如同疫苗一样，前期研发成本高，后期复制的时候毛利高。化学发光5虎（迈瑞、新产业、安图、迈克、亚辉龙）毛利率都在60以上，试剂的毛利率都在70以上。而且作为消耗品是器械里面的消费品，不像迈瑞监护仪等器械，更换的周期很长。加上市场上有的检测试剂，型号接近2000个，各家的技术路线不同，检测机器又是封闭系统，集采的难度较大，会采取更温和的方式。
2，从竞争格局来看，以安图所在的免疫检测赛道来看，前面几名都是外资，也就是罗雅西贝，占比接近70%，国产以五虎为主，国产排名迈瑞第一，安图第二，新产业第三，亚辉龙第四，迈克第五。其中前三强基本已经脱颖而出，形成平台压制，现金流、前期装机、技术储备都构成良好的护城河，后来者难以突破。
3，从技术路线来看未来前景。最早的检测以生化检测为主，随着免疫检测与分子检测的技术进步，IVD细分的三大方向分别是免疫检测、分子检测、POCT。免疫检测经过多轮技术更新，目前占据70%的主流是化学发光。安图在抗原、抗体储备还是发光原理的运用都在行业前列。安图还积极布局分子、凝血等赛道。
4.从未来的需求来看，医疗是最硬的逻辑之一。我国的医疗费用占GDP的比例是7%，美国是17%。我国人均医疗费用是6000人民币，美国是1万美元。随着人口老龄化，人的医疗意识觉醒，医疗器械的赛道应该开启了黄金10年。
安图目前的估值在20倍左右，主要市场担心集采对它的影响，担心医疗反腐，担心它的成长性。安图22年的营收44亿包含了6亿新冠相关产品，扣除相关的影响，今年的营收应该是保持15%的增长，随着医院的不停拓展，国产替代的加深，自生产品线的拓宽，对安图预计未来3年保持15-20%的复合增长，理论上有3年一倍的空间，可以积极关注。