投资大师是怎样炼成的

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作为一名投资者,都会考虑这样一个问题:如何在股市中盈利?

刚刚闻着书的墨香味读完了《更富有 更睿智 更快乐》((英)威廉▪格林著)一书,一位位充满智慧的投资大师跃然纸上,他们娓娓道来的对投资的深刻理解,让人对投资有一种如沐春风的感觉。下面我们就循着大师的足迹,寻找上述问题的答案。

一.与智者同行,与善者为伍

帕伯莱是一位杰出的投资者。出生在印度一个不太显赫的家庭,小时候学习成绩并不出众这导致他有些自卑。高中毕业后,他进入克莱姆森大学学习,在此之前他对股票一无所知。在大学他知道了股票,还学习了一门投资类课程。大学毕业后,他创立了一家技术咨询公司——创思科技,经过4年帕伯莱就获利100万美元。这是第一次他有了自己可以投资的钱。有一次,他在希思罗机场候机时,为了消磨时间,买了一本《彼得•林奇的成功投资》阅读,从这本书中他知道了巴菲特连续44年投资回报率31%的惊人记录,他开始疯狂的研究巴菲特,完全效仿巴菲特的投资思想制定出了自己的投资原则:

1. 只投看得懂的企业;

2. 只投股价大幅低于其价值的企业;

3. 只投优质企业;

4. 只投财务报表简单明了的企业。

利用这些投资原则,帕伯莱在不到5年时间把100万美元变成了1000万美元。股市是数亿人参与的宏大的市场,每个人都用金钱在表达着自己对股市涨跌的想法,要想在这样一个有无数种想法的市场赚钱,比“难于上青天”更难,我们那点投资资金,在不断的试错中消耗殆尽,赚钱就成了黄粱一梦。那么能不能改变这种宿命呢?当然能,帕伯莱就找到了正确的方法,那就是效仿。股市表面看起来在毫无章法的涨涨跌跌,但自股票诞生之日起,人们就一直在研究股市变化的规律,这期间诞生了许多我们耳熟能详的投资大师,我们通过阅读他们所著的投资经典著作,效仿他们的投资思想和投资方法,这应该是一条快速提高投资水平的方法。正如牛顿的名言:“如果我比别人看的更远些,那是因为我站在巨人的肩膀上”。

二.反过来想,总是反过来想

邓普顿是20世纪最伟大的投资家,1912年出生在美国田纳西州的一个小镇上,在他的童年时,他的父母要求他必须自己做每一件事,他们以这样的方式培养了他的自立与自信精神。在耶鲁大学读书时,他树立了以投资为生的志向,1954年他创立了邓普顿成长基金,在38年的时间里,该基金的年化收益率达到了14.5%,邓普顿从白手起家,最终成为亿万富翁。

邓普顿投资遵循投资的6条原则是:

1. 避免情绪化:“大多数人在投资时会被情绪误导。他们在获利丰厚时过于粗心乐观,在损失惨重时变得过于悲观谨慎。”

2. 意识到自己的无知:“有如此多的人得到一点消息就贸然买入,他们真不了解自己买的什么。”

3. 投资组合应多样化。

4. 成功的投资需要耐心。

5. “寻找便宜货的最佳方法是研究过去5年中表现最糟糕的资产,然后评估造成这些困境的原因是暂时性的还是永久性的。

6. 作为一名投资者,最重要的是不能盲目跟风。

在日常生活中,如果一个人依照他所观察到的周围人们的思考和行动方式去行动,那么他就能够把一些原本很复杂的行为简化了,往往这种从众的做法相当奏效,这就是社会认同倾向。人们自然而然把这种倾向复制到了投资中,追涨杀跌就是证据,它就是亏损的根源。没有一个投资大师靠追涨杀跌赚到了万贯家财,相反,他们却靠追跌杀涨赚到了巨额财富。巴菲特的名言:在别人贪婪时要恐惧,在别人恐惧时要贪婪。说的就是在投资中一定要独立思考,凡事总反过来想,不随大众,才有可能成为股市中10%的那部分赚钱人。邓普顿的6条原则,就具体解释了在股市中从那些方面进行独立思考,值得细细体会,深深琢磨,定会有所感悟。

三.便宜才是硬道理

马克斯是投资界无可争议的巨头。他出生于一个美国中产家庭,高中学习成绩平平,先后在沃顿商学院、芝加哥大学学习深造,毕业后,进入花旗银行从事股票研究与投资工作,后创立了橡树资本管理公司,主要投资于破产或濒临破产公司的廉价债券,最终这家公司成为世界知名的巨型投资公司。

马克斯提出了投资本质:

任何资产,无论其多么丑陋,只要价格足够低廉,它就值得购买。“低价买入”是获得投资财富的唯一可靠途径,而“高点进场”是最大的风险,因此,对任何潜在的投资者而言,最应该提出的基本问题是:“它便宜吗”

在日常生活中,我们会货比三家,对“价廉物美”的商品情有独钟。但在投资中,却往往忘记了这一常识,对“价廉物美”的股票视为敝屣,颇受人们的冷遇,其价格不断创出新低。却对价格高高在上的股票趋之若鹜,其价格新高不断,最终就是站在价格的高岗上放哨。在无人问津时买入优质股票,在人声鼎沸时卖出这些股票,赚钱就是大概率的。

四.坚韧方能生存

格雷厄姆是有史以来最伟大的实践投资思想家,价值投资之父,他的价值投资思想培养了一代代投资大师。格雷厄姆出生于英国伦敦一个富裕家庭,从小享受着有女佣,厨师、家庭教师的富裕生活,但随着他父亲的去世,家产被拍卖,他的生活一落千丈,但这些没有压垮他,反而造就了他坚韧的性格,他系统研究了股市,提出了安全边际的思想,他享誉全球的著作《证券分析》、《聪明的投资者》是价值投资者必读的经典之作。从1936年到1956年退休,他的投资年化收益率不低于14.7%,跻身于华尔街有史以来最佳的长期收益率之列。

如何才能保持投资的韧性,格雷厄姆、巴菲特、卡恩等大师们提出了以下原则:

1. 我们要尊重不确定性,股市始终是在无序、混乱、动荡和意外中跌跌撞撞前行的,要为应对它们做好准备,以减轻它们出现时造成的伤害。

2. 要保持投资的韧性,必须减少或消除债务,避免使用杠杆。

3. 我们不能只重视收益,更应该避免破产和确保生存。

4. 谨防过度自信和自满。

5. 应该敏锐度意识到风险,始终保持应有的安全边际。

自股票诞生那天起,灾难、战争、瘟疫、危机等天灾与人的贪婪、恐惧、短视、无知、无畏等人祸就相伴在它左右,形成了股市跌宕起伏的涨涨跌跌走势,要想在这样与金钱直接相关的惊心动魄的市场中长久生存下去,何其困难。最终绝大多数参与这一游戏的人都铩羽而归,而大浪淘沙,那些具有坚定意志,有坚韧性格、深谙股市规律的人幸存下来了,在长时间复利下,积微成著,他们赚到了巨额财富,成为投资市场中的佼佼者。作为投资市场中的小散,我们如何才能在股市中长期生存下去,上面那5点也许对我们很有启发。

五.万物平等,最简单的方法往往是最好的

格林布拉特一位杰出的投资家,才华横溢的作家。在沃顿商学院读书期间,他如饥似渴的阅读了《证券分析》、《聪明的投资者》,他被书中非常简单明了的内容所吸引,“安全边际”这一概念让他对复杂的投资一下清晰透彻了。大学毕业后不久,年仅27岁的他创立了戈坦资本公司,在20年里,这家公司年均收益率达到了40%,这是多么了不起的成绩。

他提出了把复杂投资简单化的原则:

1. 你不需要最佳策略,你只需要一个能实现你财务目标的明智策略。

2.策略应该非常简单,合理,你能理解它的内核,即使在困难时期,在它看起来不在有效时你也能毫不动摇地坚持采用它。

3.扪心自问,你是否有战胜市场的能力和潜质,

4.切记这一点:要成为富有的、成功的投资者并不一定非要战胜市场。

面对影响因素巨多的复杂投资,投资大师们往往几分钟就能敲定一笔不小的投资,当然这和他们天才般投资的灵感有关,更可能他们是“化繁为简”,透过几个重要数据看清了决定一家公司最关键的因素。巴菲特说过:挑选公司时如果只能看一个数据,那就看ROE,说明ROE是决定一家公司好坏的最重要指标。面对毛利率、净利率、PE、PB、ROE、负债率、净利润、毛利润、股息率、分红率、股价、市值等诸多让我们眼花缭乱的指标,如果面面俱到的把这些可能互相矛盾的因素都纳入我们的交易系统,想象一下,用这样的交易系统去投资,只能是无所适从、寸步难行。而按照“大道至简”的道理,就像筛子一样,设置一个标准,对股票进行筛选,对选中的股票跟着它的走势走,直到它不符合标准被淘汰出局。当然,更适合我们小散的方法就是投资指数基金,在基金便宜(低位)时买入,价贵(高位)时卖出,省时省力还能获得不错的收益。

六.春种夏收

斯利普和扎卡里亚是享誉英国的投资家,分别毕业于爱丁堡大学和剑桥大学。2001年他们联合创办了名为游牧者合伙投资基金,13年来,该基金的收益率是921.1%,超过摩根士丹利资本国际世界指数800%多。他们以极度的自律和耐心克制了即时满足的诱惑,进而取得了非凡的成就。

斯利普和扎卡里亚提出了在投资中人们即时满足种种症状;

1. 交易过于频繁;

2. 根据捕风捉影的消息做出投资决定;

3. 追逐最热捧的资产;

4. 不合时宜抛售业绩落后的基金;

5. 过早卖出优质股票。

在一个电话、短信、微信、电视、网络、短视频等信息轮番轰炸的年代,人们对快节奏已经习以为常,凡事都要即时满足,等待是人们最不能忍耐的事情,人们沉浸在即时满足情绪之中,凡事总要立刻见分晓。人们注意力持续的时间正在缩短,思考正在碎片化。这样的事情在投资中也经常发生,手机上键盘点一点,股票就瞬间卖出买入,这就让人们持有股票时间越来越短,买入的股票几天不涨就卖出,如此循环,最终亏光本金,黯然离场。但投资大师都是情绪控制高手,在投资时他们都能对即时满足的诱惑说不,而对延迟满足却乐在其中。斯利普和扎卡里亚在开市客和亚马逊的股价从30多美元飙升至3000多美元时,一直持有它们近20年,我们不由得为他们超强延迟满足的能力而感叹。春种夏收是生活中的常识,但到了投资中,我们把它完全抛到了脑后,亏损就是必然的结果。投资就是等待,就像狮子猎食一样,在能扑到猎物的最佳时刻,它才会纵身跃出,投资恰恰也是这样。

“投资是认知的变现”,提高认知的最有效途径就是广泛阅读学习,从投资前辈那里获取滋养我们成长的营养,同时,把这些对投资的认知在实践中加以应用,不断使我们对股市的认知接近于其运行规律,达到主观与客观的一致,如此长期坚持下去,必将获得非凡的优势。