这是我购买《巴芒演义》和红皮《手把手教你读财报》时,唐朝题的“真知,行不难”。
用老唐的话说,读《巴芒演义》知“道”,读《价值投资实战手册》一二辑知“术”,读红皮《手把手教你读财报》知“器”,这样我们就有了投资的方向(战略),投资的方法(战术),投资的工具(武器)。唐书房更是价值投资者的精神家园。有了这些我们就有了捡钱的资格。
本着先赢再求大赢的路径,先进行指数基金投资,然后学习估值。这里老唐推荐了股市无脑“捡钱法”:将自己的资金分散到三五个行业,七八家业务简单,利润含金量高,历史净资产收益率高的低负债企业上,仓位安排就按照巴菲特运作基金的准则,即单只企业股票占比最高不超过40%,更胆小的话,可以将其提升为单个行业不超过40%。
这就可以进行捡钱了,但这个前提是学会估值,估值的前提要明白企业:一是利润为真 二是利润可持续 三是维持当前盈利能力不需要大量资本投入。
进而细化下以几方面:
①这家公司靠销售什么商品和服务获取利润?
②它的客户为何从它这里采购,而不选其他机构的商品或者服务?
③资本的天性是逐利。眼看这家公司坐享丰厚利润,为什么其他资本没有提供更高性价比的商品或服务,抢占了它的市场份额,或逼迫它降低利润空间呢?(更高性价比,即可以是同样质量/数量+更低价格,也可以是同样价格+更高质量/数量)
④假设同行挟巨资,或者其他产业巨头挟巨资参与竞争,该公司能否保住乃至继续扩张自己的市场份额?
回答得了以上问题就算看懂的企业,我们就可以学习老唐估值大法进行估值了。
估值的核心逻辑:All cash is equal.金钱都是一样的,比较它们就是了。估值这件事其实就这么简单,只是不同资产之间盈利能力的比较。有了估值,价值投资也就有了锚定。老唐的估值大法浅显易懂,这一套买入卖出体系,只要读过《价值投资实战手册》第二辑的读者都能读懂。剩下的内容就简单了,到买点就买,到卖点就卖,中间呆坐不动。不赚钱反而成了怪事。
紧接着老唐用一句“这必然导致大把时间剩余,那我们就那么静静地呆坐着,什么都不做吗?”引导我们“瞅地”。“瞅地”就是格雷厄姆所言的“若试图超越这唾手可得的成就,便需要付出无比的智慧与无数的精力”,就是看懂一家有一家不同的企业,这是投资路上最大的乐趣,不断学习和研究应该成为投资者的日常。老唐在第三篇列举了“企业分析实战案例”,透过一个个案例看到老唐的能力圈在不断拓展,这是老唐“日拱一卒”的展示,是值得我反复揣摩品味的。巴菲特说过“和喜欢的人做喜欢的事”,老唐和一众价值投资大师是我喜欢的人,投资是我喜欢做的事,这是幸福的一件事。我每天乐在其中,不但收获了财富,更是开拓了视野,“日知其所无”。
如同陆游所言:纸上得来终觉浅,绝知此事要躬行。投资是一件理论与实践相结合的工作,是不断需要思考和学习的事。在老唐的书以及唐书房的文字引导下,见证了财富是思考的副产品,让我们看到价值投资理论和实践是如何完美的结合在一起的,看到了老唐及众多价值投资者的投资生活富有而自由,看到了价值投资路上阳光灿烂,同行者互帮互助。选择了价值投资就注定选择了这种做长期而重要事。
价值投资的理论不仅是投资的智慧,亦是生活的智慧。前边说自己在投资中思考并快乐着,可这种生活方式突然中断了,平静的生活湖水起了风暴,家人被诊断出重病。刚得知消息时,感觉天要塌下来了,一个月,大脑一片空白,整个人都木了,无意间翻开价值投资手册,看到“巴菲特投资只面临两种选择:投资只有赚和更赚。这就是巴菲特所说的投资两大原则:第一绝不亏损,第二不要忘了第一条。”这样的语句,我仿佛触电了一样,整个人瞬间就清醒了,我无论过怎样的生活,生活都要继续。面对继续下去的生活我的选择应该第一是心态要积极,第二不要忘了第一条。家人的病要积极治疗同时兼顾好孩子的生活学业。心态一调整,生活中的雾霾就慢慢散去了,经过努力积极治疗,家人的病情得以好转,生活又恢复了原来的样子。虽然每年多出了很多开销,但是上了保险,平时有投资收入,加之工资收入完全可以覆盖这部分开销,日子如从前。孩子学业优秀继续深造。
投资有锚定,生活亦从容。价值投资让人不仅可以赚取财富,也是一种风轻云淡的生活方式。