2021投资布局（一）：我为什么不看好银行股

首先说明一下前提假设，我自己的定位是积极投资风格，希望在一年的时间维度上获取超越市场的投资回报。如果投资周期更长（例如险资），或为了获取高股息，或投资体量较大及特殊的资金性质等（例如养老金），银行股自有其独特的有吸引力的一面。

接下来论述一下不看好银行股的大逻辑：

1、银行股之所以不涨，原因无外乎：间接融资到头了；金融市场改革进入买单阶段；银行承载的历史使命（关于使命，不同类型银行差异很大）等等。上述这些因素虽然已经被市场认知，但还不能说已经充分price in。所以，卖方每一次大声疾呼要重视银行股，结果是又一批资金被套，又一次被打脸了。

2、以上述三点来简要说明为什么没有充分price in：一是间接融资不仅是到头了，而且结构将发生重大变化，银行传统优质贷款客户的流失将不可逆转；二是金融市场改革进入买单阶段，过去若干年的过度杠杆必定要化解，银行一定是最大的买单者；三是银行业的地位（美剧BILLIONS第四季对此有所反映），特别在我们这个社会和经济环境中，决定了其不可能是纯粹的市场化主体，因此需要为经济转型社会转型承担更多和更大的成本。

还有10多天，全新的2021年就将来临。我希望能有更多思考和记录、分享，也期待任何讨论、批评和反馈