老高悟道：一年零四个月完成10倍之路（完结篇）

来自小海豚no6的雪球专栏

目 录

3. 老高文章精选

3.1 对自己雪球组合的分析

3.2 读书破万遍

3.3 个人投资者如何战胜机构

3.4 投资“错题本”

3.5 牛市顶部的预判

3.6 2015年总结

3.7股灾3.0的应对

3.8 投资是一场修行

3.老高文章精选

3.1对自己组合的分析

2015-03-18发帖

有些几年前熟悉我的朋友（11年下半年在新浪开博，认识了很多朋友），知道我是坚定的成长股投资，我称之为成长接力。我尤其喜欢拐点公司（困境反转），加速成长（季度环比不断加速）的小公司，重在公司#基本面# 研究，甚至掘地三尺，强调要敢于重仓持有，我一直认为，不敢重仓持有的股票都是没有信心的股票，我的绝大部分收益来自重仓持有的股票。资金量相对小的时候，也曾满仓持有一只（中恒，酒鬼酒，沱牌舍得），后来随着资金量增加，逐步分散一些，但大多数时间也不超过5只。我总结了一个口诀：“牛股出，行业先；拐加速，敢重仓。”，很多网友戏称为老高语录。

我09年真正入市，开始研究股市，不断摸索，总结，11年下半年逐渐形成并坚持至今的投资方法。从10年开始曾经重仓操作过的股票有中恒集团（10-11年），沱牌舍得，酒鬼酒(SZ000799)（11-12年），红日药业（12年），康缘药业（12-13），易华录（12）长春高新(SZ000661) （12-13），千山药机（13,15），华海药业（13），贝因美（13），双鹭药业（13），浙江龙盛（14），长安汽车（14,15），乐视网（12,14-15), 金龙机电（14-15），金宇集团（14-15），康得新（15），欣旺达（15），恒顺电气(15), 福星晓程（15），主要是这些股票吧。这些年收益非常可观，已通过股市实现财务自由。

下面讲讲投资组合 破发组合(ZH086584)。组合创建快3个月了，收益确实不错，尤其是一直保持5只股票持仓，而不是靠满仓一只频繁换手取得的。风险和收益匹配较好。中间调过几次仓，仓位的细微变化并替换了两只股票。总共去除了银江股份，均胜电子，新增了欣旺达和福星晓程。我一般卖出股票，主要有几个考虑：1. 基本面发生变化；2.找到更好的标的（成长更快，#估值# 更合理）。实际调仓效果，没有计算过，感觉调不调，最后收益相差不大。

根据个人经验，对于跌破或接近增发价，低于高管大额增持的公司，公司都有强烈的市值管理动机。去年年底的时候，乐视网跌破34块多的增发价，金龙机电跌破19.3的增发价，均胜电子跌破22元的增持价，康得新低于高管34左右的增持价，银江股份低于近28的增发价，以今天中午的股价看，乐视最低从28到现在94，金龙从最低的18到现在的39块多，均胜从19到29，康得新从27到37块多，银江股份从26到41,全部实现了很大的涨幅。

当然组合收益的取得和市场风格紧密相关，运气因素占了很大部分。但是一直坚定的做成长股投资，比频繁切换风格，追逐热点要好的多，收益也稳定的多，能够长期实现投资收益的稳健增长。

本人实际组合和破发组合有较高相似度，收益率要高于破发组合，主要是适当使用了杠杆和少量股票差异。

3.2读书破万遍

2015-03-27发帖

至今，老高记得最清晰的书是三国演义、金庸的倚天屠龙、天龙八部、射雕英雄传、笑傲江湖等等，很多细节历历在目，原因何在？

看的遍数多，多得我也记不清。小时候躺着床上看，中学在课堂上包上教科书皮看，大学逃课看，工作时做飞机看，回家时上厕所看。

因为看的遍数多，所以熟悉。

老高玩的最好的游戏是红色警戒、三国英杰传、帝国时代等，本不擅长游戏，但由于玩的实在太多，前几天，还在打20年前的DOS游戏英杰传，一有空，就想玩，你说能打得不好吗？

因为玩的次数多，所以擅长。

老高工作时任老板讲过一句话，印象最深：读书破万卷，不如读书破万遍。

真正给老高赚过大钱的股票，也就几只而已。也正是老高最熟悉、了解的，不熟悉的，不了解的，从没赚过大钱。不熟悉，不了解的，有个蝇头小利就屁颠跑了，要不就割肉卖血了。

熟悉，专注，重仓是赚大钱的根本。

3.3个人投资者如何战胜机构

2015-04-25发帖

看到一个网友留言：

“看到老高最近两年投资业绩不错，心里一直有个问题想请教一下老高，个人投资者如何战胜机构？如何在知识、信息和智力上达到或超越机构水平？我们怎么知道机构研究员调研的内容是否属实、逻辑推演是否正确？“

通过几年实践，个人投资者是可以战胜机构的。很多网友，群友都大幅战胜机构，就是证明。

我的简单见解：个人如何战胜机构？

首先要了解机构的优势：金融知识、信息获取、大额资金，那散户的优势是什么呢？

1）能力圈

不熟不做，做熟不做生。一定要和自己的专业知识，行业经验紧密联系。巴老一生都在践行能力圈理论，即使和比尔盖茨是那么好的朋友，也没有投资一股microsoft。在专业方面，你就是专家，你拥有很大发言权，你对行业趋势的把握，公司竞争状况，竞争优势，研发，营销能力把握得会更准确。机构只是看看券商分析员或者根据基金研究的报告，很多分析员都是金融毕业，或者是专业毕业，但是刚进入社会，对产业的发展还停留在理论或者美好的憧憬上面。

彼得更加强调身边的公司，你平常能接触到，或者经常消费，离不开的公司，更能感受到公司的发展，比如伊利股份，上海家化，白酒股，探路者，百度，腾讯。。。

还有一些业务简单易懂，即使不在自己的专业范围，也很容易搞懂的股票。比如白酒股票（水+粮食+工艺），是这十年资本市场最靓丽的风景，这十年只投资白酒，收益一定是最大的。

长期投资，重仓的股票永远都不要越界，投资那些自己业务简单易懂，能够理解，容易把握的公司，是一生应该恪守的原则。

如果能力圈过于狭窄，可以通过不断学习去扩展能力圈。

2）专注

专注一个行业，专注1个或几个公司，是战胜机构的有力武器。机构投资的股票很多，没有办法对每只股票进行强力跟踪。我曾经投资的酒鬼，沱牌舍得都是长期跟踪，对行业动态，公司高层，战略，营销进展，市场消息做到了全面覆盖，虽然不可能完全，但是主要的进展全部知晓。这样就对公司有了一个较全面的把握。心中有数，持股自然信心十足。

有很多人专注投资一只股票，如茅台，片子黄，包钢稀土，波段操作，取得了极大收益。只有专注，才能自信，继而战胜市场，战胜机构。

散户的精力本来就有限，专注是把有限的精力聚焦，集中在有限的几只股票上。做到这一点，战胜机构就游刃有余了。

3）重仓

重仓是散户战胜机构非常重要的手段。机构由于资金庞大，出于行业监管，风险控制的目的，会采取分散投资。通常会购买几十个或上百个公司。大多时候，他们的收益会匹配指数。而个人投资，应该握起拳头打人，集中优势兵力出击。我曾经不同阶段满仓持有1只股票，如中恒，酒鬼，沱牌舍得等等。个人的收益多数都来自于重仓的几只股票。今年的收益主要来自于重仓持有的沱牌舍得，酒鬼和红日。

我的建议是重仓持有最有把握的股票，如果有多个选择，说明你并没有把握哪一只更好，不如再花些精力，去做个选择，找到最好的那一个。我见过太多几万，几十万资金的人配置5-10只股票，这样是不会取得很好收益的。你同时选中5只牛股的概率太低了。个人意见：100w以下资金，配置1-2只股票，100-1000w配置2-3只股票。

4）小盘股

大盘股由于比较透明、稳定，获取超额收益比较难，由于机构重点跟踪白马股，所以散户信息，资金优势都没有，战胜机构非常困难。

小盘股，突然业务爆发都会导致业绩的井喷。从十亿市值成长到100亿，就有10倍收益，但是200亿市值的股票，成长到1000亿，是多么难的过程，我投资喜欢看市值，喜欢小市值，尤其是几十亿市值的公司，对于200亿市值的，机构充分博弈的公司尽量不参与。

机构由于资金量大，投资小盘股，有很多顾忌，怕出现黑天鹅，无法顺利撤退。散户没有流动性的障碍，可以去寻找那些政策鼓励，行业趋势明朗，空间巨大，公司有局部竞争优势的公司，尤其是那些已经从初创期刚进入到高速成长期的公司，这时的收益最大。

5）灵活

个人投资很重要的一点是灵活，当出现系统风险或者明显趋势性的情况下，应该果断空仓或较低仓位。机构由于契约限制，仓位往往要维持在50%或60%以上。这也是熊市对机构的杀伤力更大的原因，他们只能通过调仓，进行防御而导致的损失。

还有，对于判断错误的股票，要果断止损，不要一根筋。当股票出现连续放量大跌，很可能是背后出现了还不为散户所知的消息或变化，消息不对称，不全面，永远是散户无法克服的障碍。因此，对于散户来说，保住本金应该放在第1位，市场上机会多的是，没有本金，就没有了机会。船小好调头，机构由于资金庞大，杀跌一只流动性不好的股票时，会导致股票连续下跌很长时间。止损，是散户应该有的安全带。

其实股票投资理论，理念就那么简单，关键是选对公司后的长期坚持，个人投资者要形成适合自己的投资方法，不断进行实践，反思，修正，提高自己的投资水平。

3.4投资“错题本”

2015-04-07发帖

旧文重温，今日在自己错题本上加上一条“大牛市，卖出股票务必慎之又慎，遵循大趋势为好”。

在投资领域，如何才能不断进步呢？

我想起，在对高考状元成功的诀窍进行调查时，发现一个共同的特征，就是“错题本”。建立错题本，就是为了减少犯相同错误的机会。成功的人往往不是炫耀过去的成功，更多的是对以前错误的警醒。实践一再证明，世上没有常胜将军，也没有永远正确的人，要研究如何成功，就必须首先研究何以失败；要探讨怎样正确行事，就必须知晓那些常犯错误的原因。在儿子小学一年级的时候，就让夫人帮助建立了错题本。

工作期间，我就常常提醒自己和下属，两类错误不能犯：

1. 原则性错误，低级错误

2. 重复错误

投资领域，亦是如此。

什么是原则错误？就是自己划定的高压线，比如无基本面题材股，垃圾股，大股东诚信问题的公司不能重仓投资。

什么是重复错误？就是过去失败的地方，不能再次跌倒。

成功的经验固然可贵，但失败的经验更加弥足珍贵。建立一个自己投资失败的“错题本”，减少我们在同一个地方跌倒的机会，投资领域犯的错误越少，越小，成功的几率就大大增加。

如果想进步更快，走向最终财务自由，就应该有一个像高考状元那样的“错题本”，时时翻看，提醒自己，不蹈覆辙，不犯旧错，那将会受益无穷。

今天，你建立自己的“错题本”了吗？

3.5牛市顶部的预判

2015-05-24发帖

很久没有写这些类似预测&应对的文章了，因为费力不讨好，预测市场太难了，但是也不是完全不可预测，比如连出10几把大的时候，预测一把小，还是可以的，如果错了，继续预测小，一直到正确为止。

一般周末都是陪孩子，放松休息的时间，不怎么看股票。但这周有种不是很踏实的感觉，主要原因还是涨多了，开始盘算什么时候系统风险会来临。上周末因为大盘股上涨，神创板开始放出天量，说明多空分歧非常激烈。神创板天量（2210亿）后是否会出现阶段顶部，我也不知道，但是常识告诉我，创业板的上涨面临相当大的压力，一方面来自政府，由于赚钱效应引来了博傻，政府也担心疯狂过后遍地鸡毛，通过杀鸡儆猴要威慑市场，如果不听话，后面还有更多的招数，目的就是一个，不形成创业板危机。周末证监会通告及央视报道了一批公司重点监察，就是一个明显信号。另一方面，很多资金开始考虑兑现利润了，或者转战低估值涨幅少的股票，也就是牛市的轮涨。下半周大盘开始大涨就是明显信号。

我个人对创业板的态度，长期看好，因为是新经济和创新的代表，我个人持股多数也都是创业板股票，但是，中期调整应该很快就会到来，因为已经到了最疯狂的阶段，很多个股七八个交易日翻倍，或者接近翻倍，200多、300多、400多个股不断涌现。

还有目前公募基金 抱团中小创，由于他们都是相对收益者，排名导致一致行动预期强，也就是趋势交易。前些阶段由于赚钱效应导致的申购增加继续加仓的正向循环面临资金的衰竭（个人不具备投资能力的一般选择基金，应该是最底层投资者），趋势变化时，会形成资金踩踏，加速下跌。

应对策略应该是降低仓位，兑现利润；调整股票，故事转向业绩，伪成长转向真成长。有时间看盘，资金量不是很大的朋友，愿意赚取最疯狂利润的，可以跟随趋势操作。

最后，总结一句：目前阶段应该谨慎投资，少用或者不用杠杆，降低仓位，稳健投资。

请大家谨慎参考！独立思考！以免被误导！

2015-06-03发帖

我最近很少说股票，因为自己感觉危险了，且战且退，我是偏左侧投资者，撤离的时候也是左侧撤离，但最疯狂的时候利润最高，所以不想误导他人了。建议大家这个时候选择右侧投资即可，不要问我了。

3.6 2015年总结

2015-12-24发帖

2015是个大年，大牛市，大股灾，超强反弹，坚持真成长投资的股民，收益都应该很不错。

2015开篇就很精彩，元旦过后，就以乐视网为代表，拉开了成长股盛宴。本人有幸坐上了乐视超级汽车，没有复权的30-90在车上，后来有些晕车，90下车了，不过更幸运的是，那时正好赶上即将起飞的恒顺众昇（2月底董事长大幅增持，经过计算，15年业绩大约会有3,4倍增长，估值不到20倍），这个机长驾驶技术极其过硬，基本保持45度角拉升，不怎么刹车，坐上去特舒服，而且公司高管一路空中加油，还有80后妹子严副总终点站前给加油（100多仍然增持），直接从18块到拉升到100多，后来遇上气流有些颠簸，急坠时我赶紧跳伞了，担心飞机缺油坠毁。

2季度后半段似乎2000多佳丽都是美女，化妆易容，傍大款啥的，实在搞不清了，也不敢随便宠幸，只能从被打入冷宫的挑选了，1季报中看到三聚环保合同订单暴涨，虽然是原公墓之王亚伟最宠爱的女人，但也不忍错过盛宴，果然年老色衰，步履蹒跚，走几步就喘得厉害，但是幸运的是。大王发现进贡之女都是化妆易容而来，而且背后盘踞各方势力，嫁妆中还有高利贷资金，遂开始彻查，惊的嫔妃四散奔逃，一发不可收拾，大王震惊怕一个女人都没有了，于是7月初紧急宠幸各个女人。三聚因为跑得慢，被大王抓住宠幸，结果地位急剧上升，居然在大灾难后后宫中地位最高。

3季度经过大动荡之后，16次千股跌停，大家心态极其谨慎，仓位都极低，我看到了很多个股未来2-3年成长性超过50%，估值已经低于30倍，甚至个别的已经到了20-25倍，这是在熊市被误杀才会有的估值呀，在流动性泛滥的局面下，心态一旦稳定，就会重新得到关注。先后介入多氟多、当升科技、方正电机、神雾环保等个股，重点布局环保和新能源汽车产业链，当时也和很多人分享了重仓理由（石油过半依赖进口，雾霾频发，经济转型需要新的支柱产业。。。）。

但没有想到4季度反弹来得如此强烈，我把多氟多（没有意料到6F后来涨价，以为业绩透支，30多-40多全部清仓），当升（3季报不及预期）全部做丢了。后来经过认真研究新能源产业链及最新的供求关系，在50-55之间重新重仓多氟多，在年底最后1个多月又享受了上涨的快乐，为全年画上了完美的句号。

啰嗦这么多，来点干货吧，个人几年来最佳心水：

1）保持乐观积极心态，我们买的更多是国运，这些年惊人复利其实来自于国运；

2）尽量集中持仓，优中选优，重仓持有最有把握，最看好，空间最大的股票。如果持有5,6只，一定是你不知道哪只更好，优化保持2-3只为宜。（千万资金以下）

3）先选行业，选符合国家经济发展趋势的行业，选择符合人们未来生活，工作需要的行业；

4）深入研究企业基本面，关注创始人创业精神、战略能力、管理团队执行能力、企业竞争优势、是否高于行业发展速度。成长股投资最重要的是发展速度，时不我待，越快越好，我甚至用季度来考量。成长越快，估值越高，享受双击，赚钱最快。

5）关注困境反转，甚至脱胎换骨的企业，敢于第一时间介入那些总是超越预期的企业。

6）分析企业，一定要知道市场的一致预期是什么，你有什么不同的观点，你是否对你的预测有把握，逻辑是否行得通。

7）不断总结经验教训，不重复犯过去的错误，不犯低级错误。

3.7 股灾3.0的应对

2016-1-7发帖

目前上证3115，距离股灾2.0 2850只有不到一个跌停，深证距离2.0底还有13%，中小板一样，创业板还有20%距离。

2014年12月底，由于风格切换，资金都涌向大蓝筹，导致创业板大幅下跌，最低12月30日1460点。

股灾2.0底，如果拿创业板来说2015前3季度业绩增速23.4%，9月2日最低1779点，对应14年底1460点，涨幅为21.8%，和业绩增速相对应，创业板拒绝下跌了。

目前已经进入到16年，预计内延加并购，业绩增长还会维持在20%以上，16合理底点应在1779*1.2=2135点以上，考虑跌过头及脑残政策影响，去年的极限底点1779也很难跌穿。

只是拿创业板举例，目前市场上一批公司16年动态估值已经在20多倍，且增长超过50%，仅供大家参考，如果持有高成长，低估值个股后面不要轻易割肉。

2016-1-11发帖

如果手中股票质地还可以，不要轻易换股，更不能追强势股，否则杀两遍，更麻烦。

3.8 投资是一场修行

2016-03-13发帖

今年以来，很多球友私下问，是否要继续持有组合中股票？是否应该空仓规避调整？我真不知道如何回答，因为每个人的资金配比不一样，心态都不一样，风险偏好，对市场见解也不同。

市场有各种投资方法，各取所需，最适合自己的就是最好的。

我对投资的理解，就是投资企业的未来，投资企业最高速发展的阶段，合适价格做成长股最赚钱的那段。

目前市场主流投资方法是趋势投资，跟着趋势走，可以规避很多风险，确实适合很多人，但那需要对市场保持高度的敏感性，等你知道牛市到来的时候，牛市很可能已经快结束了，15年上半年不就是这样吗？很多3,4月份才看到牛市，6月份就戛然而止了。能很好的把握趋势的，应该是极少数人吧。

市场太复杂，我搞不懂，只能踏踏实实的做自己适合的策略。我关注的焦点放在了所投资企业的行业发展，企业发展。企业预期良好，仍在高速发展，估值不高，我就会坚定持有，不会减仓或空仓规避调整。这样，也不用患得患失，担心踏空，患上焦虑症。

经过多年市场的洗礼，内心的淡定和从容与日俱增，没有回撤的上涨都是危险的，没有波动的发展都是不健康的，耐心等待所投企业成长。

投资是一场修行

作者：小海豚no6
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