来源:张磊
我们把赚钱分为两大类，一类是存款货币的增加，一类是资产价格提升带来的名义幻觉。
资产价格提升的逻辑是容易理解的。不管是股票、债券，大宗商品期货还是房地产，我们都可以从现实世界中抽取一个简单的模型。
1、资产交易不影响净存款货币总量，但影响资产价格
一个...
周期之期
也无风雨也无晴
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他的全部讨论
4月17日，橡树资本联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）发表了题为《风险的必要性》（The Indispensability of Risk）的最新备忘录。
在这篇备忘录中，霍华德·马克斯将投资与国际象棋等棋类游戏做比，其中金句多多。
在他看来，不承担风险本身就是一种风险——
没有风险，...
作者：Saint Paul
牛顿的伟大再怎么赞扬都不过分。牛顿三定律构建了人们对运动的世界理解的基础。
你一定还记得第一定律：也叫惯性定律（英文：Law of Inertia），一个物体如果不受外力作用，将保持其原有的运动状态不变，即保持静止或匀速直线运动。
在投资中，惯性也无处不在。就像...
来源 | 中信出版集团
3月29日，中信出版集团联合上海交通大学上海高级金融学院“高金E讲堂”大师讲坛，邀请到凯文·凯利（K.K.）来到中国，展开一场精彩的线下对谈。作为《连线》杂志的创始主编、《失控》《必然》《5000天后的世界》《宝贵的人生建议》等畅销书的作者，K.K. 以《What's Ne...
交易里最重要的一件事情是要仔细想清楚当下市场里最大的常识是什么，然后做最符合常识的事情。这件事情看似简单，其实一点都不简单。
所谓常识，都是由全世界瞩目的大事件引发，事中声势浩大，事后看非常显然，并且历史上对类似的事件都有人总结过规律的。那为什么按常识交易还这么难呢？简单...
原创 泓湖投资
It takes courage to be a pig.
——Stanley Druckenmiller
说到对冲基金，量子基金（Quantum Fund）和其掌门人乔治·索罗斯（George Soros）是大家耳熟能详的名字。而很少有人注意到，在索罗斯的背后，有一位名叫斯坦利·德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)的操盘...
区域内书法名家送给我一幅字，欣然展开，是左宗棠左公的一副对联：发上等愿，结中等缘，享下等福；择高处立，就平处坐，向宽处行。
上联大意是说，志向高远，却只求中等缘分，过平常人的生活。
下联大意是说，立高望远，才可以不拘小节，可走宽旷之路。
喜欢这个向宽处行，心胸要款，...
最近，黄金爆裂、战火纷飞、互撕叠起、合纵连横。
这是一个混乱、嘈杂之世。外境愈是混乱、嘈杂，心境愈是能仁、寂静。
梧桐最近时常想起春秋战国时代。现今之世，俨然一个大号版的春秋战国。历史就是一个轮回。
在历史轮回的背后，是人类的轮回。无论是两千五百年前，还是两千五百年...
原创 宋雪涛 厉梦颖
商品价格不会说谎，油价和铜价真实地反映了美国的通胀周期和制造周期正在回升，黄金的宏大叙事在未来一段时间内不会被打破，商品去美元化是黄金定价的第一性原理。
年初以来，全球定价的大宗商品价格出现了幅度可观的上涨。年初至今，金价涨了16%，油价涨了约23%，铜...
作者：谭小米
硅谷陷入魔幻状态
点一炷香，泡一杯咖啡。 坐下来，不吹不黑，与大家好好聊聊工业。 认认真真地谈谈中国与美国。
先说美国， 今天整个美国硅谷仿佛陷入一种魔幻状态。 为什么这么说呢？在硅谷无论企业家，还是科学家，他们疯了一样拼生成式AI，追求超级人工智能。
...
在最近于纽约举行的2024年Sohn投资论坛上，桥水联席首席投资官凯伦·卡尼奥尔·坦布尔（Karen Karniol-Tambour）回应了全球宏观研究公司Stray Reflections的创始人贾瓦德·米安（Jawad Mian）提出的几个问题，分享了她对当前全球市场中存在的一些不寻常现象的看法，即大家以习以为常的规律在当下似...
今天（4月9日）下午，中国社科院经济研究所教授刘煜辉、思睿集团首席经济学家洪灏在一场线上交流中，就中美经济、黄金、科技股等市场热议话题分享了自己的最新观点。
今年以来，黄金等美元计价的大宗商品强势上涨、屡创新高，
相反，与中国经济周期相关的工业品，如黑色、纯碱、玻璃等，...
尊敬的各位来宾大家上午好！非常有幸和大家交流一下我们今年大宗商品的投资思路。 今天我为大家带来的演讲题目是《走向成熟》。在过去三年期间，A股市场表现并不是太好，但很大的原因都是在消化2019年-2020年那波蓝筹股的估值泡沫。但其中有些行业相对较好，主要是一些红利资产，这些资产很多集中...
来源：湛庐文化 作者：裘国根
导读： 在我看来，理性投资有三个层次：概率思维、算期望值和防“黑天鹅”。概率思维是理性投资中最初级的层次。 长期看，较高的投资期望值源自“知行合一的数学思维”和“良好的基本面判断能力”的合成。
投资是一场与不确定性打交道的游戏，小概率事件甚...
忽然想到一个重要的点，即我们找不到一种理论能够准确地推断未来资产价格的走势。换句话说，无论如何我们都做不到准确估计一个投资决策的未来收益率，或者说，无法保证一个投资决策的未来的收益率符合当前的预期。
这些表述都是一个意思，资产价格的未来演变存在不确定性。
试想，如果存在...
来源：石磊
告别过去的时代容易，告别过去的自我太难。
在过去两年中，宏观周期的经验被打破了，资产估值的经验区间被突破了，甚至连在题材的江湖里游龙戏凤的老法师也马失前蹄，市场环境对投资老将极具挑战。2024年一开年，市场表现的更为极端，中证全指市净率已经跌至2005年以来的历史最...
加缪说，用两年的时间来想明白一件事情，其实并不算是浪费人生。
为什么加缪会这么说？或许是因为，突然有一天，他发现，整个人生都是认知的变现。
为什么会有“应无所住而生其心”，为什么会有“本来无一物，何处惹尘埃”，为什么会有“但求息妄，莫更觅真”？因为，最终困住我们的其实不...
来源:张磊
小米su7即将上市，市场关注度非常高，多数自媒体都分析su7的定价是核心焦点。
这个现象引发了我们的思考。同质产品的焦点才是定价问题。如果消费者更多关注产品价格，那么就说明小米su7的产品与竞争对手的产品体验没有特别显著的差异——在同样的堆料投入情境下。
这让我们...