Q：从历史上看，亚马逊已经在大量投资和利润率扩张之间转变为更大规模的投资，但现在你拥有更大的毛利润和整体营业收入基础。当您考虑 生成式AI 和资本密集度、食品杂货、网络或医疗保健时，您认为从投资角度来看，有什么可能对未来的盈利能力产生重大影响吗？谢谢。
A：我们历史上总是提到这一点,有时你会看到盈利能力和投资之间的钟摆转变。我认为我们现在正处于不断同时进行这两项工作的阶段，因此我们更倾向于谈论我们正在进行的具体投资以及这可能如何影响我们的短期前景。如果你看看我们过去 18 个月在营业收入和自由现金流方面取得的进展，就会发现其中很大一部分是由我们零售业务的改善和服务成本的降低所推动的。广告业务一直在增长，AWS 也一直很强大。您看到 AWS 利润率比第四季度连续增长了 800 个基点。这在很大程度上是由成本控制、营收扩大以及整个公司成本结构降低所推动的。
我们将有意义地增加我们的资本支出，大部分将用于支持 AWS 基础设施，特别是生成式AI工作, 预计将会增加折旧。在第一季度资本支出为 140 亿美元。我们预计这将是今年的最低季度。正如安迪之前所说，我们看到了来自客户的强烈需求信号以及更长的交易和更大的承诺，其中许多都带有生成式人工智能组件。因此，这些信号让我们对在这一领域的资本扩张充满信心。
我们已经这样做了 18 年，我们预先投入资本和资源，为客户创造产能。然后我们看到此后几年的收入、营业收入和自由现金流都会受益，投资资本回报率也很高。
Q：Anthropic 的首席执行官说认为下一代模型的训练成本约为 10 亿美元。接下来的一代训练费用可能高达 100 亿美元。您认为业界会在 AWS 之上做这件事吗？您是否觉得内部做的一些事情需要保持最先进的水平，或者其他人可以做到这一点？所有这些训练对您在第一季度看到的 AWS 收入加速产生了多大影响？
A：我们已经看到了三种宏观趋势对 AWS 的业绩做出了贡献。首先，我认为成本优化的大部分已经过去了。我认为人们已经转向更新的举措，在宏观层面上，我将其描述为实现基础设施现代化，然后尝试推动创造价值。就前者而言，我认为今年三月疫情爆发之前，大多数公司都在试图弄清楚如何从本地迁移到云，因为这样更具成本效益，而且创新速度更快，并且可以提高开发人员的真正生产力。然后疫情来袭，人们处于生存模式和不确定的经济中，你让人们尽可能节省成本，但他们却因此分心。但他们又重新开始追求并解决这个问题，因为这对他们来说是唾手可得的成果，而且我们看到该领域的增长非常显着。
我们看到人们试图弄清楚为何 AWS 上运行生成式人工智能的势头非常强劲。我提到过，我们在人工智能领域已经看到了数十亿美元的年化收入，而且现在还处于相对早期的阶段。我认为，在高水平上，我们看到有一些因素正在推动这种增长。我认为首先，有很多公司仍在构建自己的模型。
这些范围从最大的基础模型构建器（如您提到的 Anthropic）到每 12 到 18 个月构建一次新模型。这些模型消耗了大量带有大量代币的数据，它们对于实际训练非常重要。其中很多都是在 AWS 之上构建的，而且我预计随着时间的推移，越来越多的应用将在 AWS 上构建，因为我们的运营性能和安全性，以及我们的芯片，都是我们从 NVIDIA 提供的。但如果以 Anthropic 为例，他们正在我们的 Trainium 定制芯片上训练未来的模型。因此，我认为我们将有真正的机会让许多模型在 AWS 上运行。我认为人们有时没有意识到的是，当我们处于这么多公司正在花钱培训模型的阶段时。
一旦你将这些模型投入生产（并不是很多公司都有这种能力），但当你考虑随着时间的推移将会有多少生成式人工智能应用程序时，当你看到显著的年化收入，大多数最终都会投入生产。你在推理上花费的时间比在训练上花费的多得多，因为你只是定期训练，但你却一直在进行预测和推理。我们也看到不少公司正在构建生成式 AI 应用程序，以便在 AWS 上进行推理。数以万计的公司已经在 Amazon Bedrock 之上进行构建，Amazon Bedrock 拥有最大的大型语言模型选择以及一组使构建变得更加容易的功能高质量、经济高效的低延迟、生产级生成人工智能应用程序。
因此，我们认为训练和推理都是 AWS 的重要驱动力。还有一个事实：如此多的公司、他们的模型和这些生成式人工智能应用程序将拥有他们最敏感的资产和数据。对于他们来说，围绕这些应用程序获得什么样的安全性非常重要。 AWS 在这方面拥有优势，因此随着公司现在进入认真试验并实际将这些应用程序部署到生产的阶段，人们会希望在 AWS 上运行他们的生成式 AI。
Q：第一个问题是服务成本。可以帮助我们更多地量化如何考虑未来几年实现目标的一些成本吗？北美零售利润率可能带来的合理范围的结果意味着什么？
第二个，如果服务成本确实改善，我认为即使资本支出增加，也应该会带来显着的现金流增量。除了继续长期投资之外，您如何思考向股东返还资本的理念？谢谢。
A：从你的第二个问题开始。至于股息或回购或任何其他资本结构变动，我们今天没有任何信息可以与您分享。我们的首要任务是支持我们业务内的增长机会和长期投资。我们仍然有很多机会利用这些资本来产生有意义的回报，特别是正如你在生成AI中听到的那样.我们正在达到自由现金流的不同阶段。在疫情爆发后的两年（2021 年和 2022 年），我们的自由现金流为负，因为我们的运营网络规模扩大了一倍，并且有很多其他费用。 2023 年我们拥有有史以来最大、最高的自由现金流。这些趋势已经延续到第一季度。所以我们对自由现金流感觉良好。我们再次预计今年的资本支出将会更高。我们正在偿还在自由现金流为负期间所承担的部分债务。这是我们的首要任务以及 2024 年的资本支出
我会零售的盈利能力做好准备，因为我知道人们总是在评论营业利润率能达到多高以及与历史趋势相比如何。我认为同样的情况仍然成立。回顾疫情之前，首先，即使没有广告的影响，我们也可以实现这些营业利润。但我们还没有完全做到这一点。我们正在寻找方法，再次彻底改变一切，审视每一个流程以及我们在物流方面所做的一切，看看如何降低成本结构以及如何加快速度并增加选择。我们正在很多方面开展工作，但当我们满足并改善客户体验时，成本无疑是首要和中心。