$海能达(SZ002583)$海能达H和摩托罗拉M之间官司的缘起，一定是H快速成长对M造成了严重威胁。为此简单看了下M的2019年报，了解M的竞争对手有哪些，它的营业收入、毛利率变化，并和H做个简单比较。

M在2019年营业收入78.9亿美元，毛利率49.8%，其中专网业务营业收入53.29亿美元，占主营业务收入的68%，毛利率57%左右。H的2019年报还没出来，从2018年看，H专网业务营业收入49.1亿元人民币，毛利率也是57%。

可见两家公司专网业务毛利率水平是一致的，而且是超高的，科技含量十足。电子通信行业产业链中从事代工的公司，或提供电子零部件的公司，毛利率通常只有20%多。只有研发科技含金量高的业务毛利率才可能在40%以上。

M在专网领域有哪些竞争对手呢？年报披露，有这么4家：

L3Harris Technologies, Inc., Hytera, Airbus SE, and Kenwood Corporation。

其中L3Harris在美国上市，市值有400多亿美元。Airbus、Kenwood分别是欧洲公司和日本公司。

Hytera就是海能达，被M视为竞争对手的唯一中国公司。

M的专网业务营业收入在2019年也出现了增长，大约4.5%。分区域看，美洲区占比77%，营业收入增长了9.7%；欧洲中东非洲区占比14%，营业收入减少了14%；亚太区占比9%，营业收入减少了4%。

由上看出，M主要盘踞在美国，在美国外的其它地区，营业收入都出现了下滑，特别是欧洲。而欧洲恰好是海能达正在持续发力的优势区域，据说占据欧洲50%的市场份额。

全球专网通信业务年年持续增长，M在美国以外地区营业收入却在萎缩，特别是在欧洲出现10%以上的衰退，必然把侵蚀其市场份额的H视为眼中钉，欲除之而后快，官司也在情理之中了。

不过根据通信行业过往经验，比如思科起诉华为，美国政府对中兴等实施禁令，都未能有效遏制中国通信企业崛起的动能和势头。这是因为中国企业的技术已经不比老外差，比如H已全面掌握TETRA、DMR技术，更是PDT标准制定的组长单位，且每年拿出数10亿元人民币投入产品研发。此外，中国企业的成本优势是老外所不可比的、甚至是不可想象的。

所以这个官司应该不会对H的崛起产生实质性影响。

M的市值是267亿美元，PE是30倍出头。H的市值只有116亿元人民币，不到17亿美元。

参考M，H的业务成长及市值提升均有较大空间。$海能达(SZ002583)$ $摩托罗拉系统(MSI)$ @今日话题