很多人，不研究，而乱定义。
把药明康德当作是代工。
嗯，不错，药明康德有27%的收入来自于代工，准确叫CMO。
合同加工外包，CMO(Contract Manufacture Organization)主要是接受制药公司的委托，提供产品生产时所需要的工艺开发、配方开发、临床试验用药、化学或生物合成的原料药生产、中间体制造、制剂生产（如粉剂、针剂）以及包装等服务。这是药明康德一个控股公司合全药业干的活。
然而，CMO只是药明康德产业链的延伸，其核心业务在CRO，占比73%。这才是核心竞争力。
药明康德原以临床前CRO为主业，经过多年内生增长和外延扩张，目前业务已涵盖临床前、临床中、以及部分下游合同生产（CMO）业务，成为了全球不多见的全产业链的医药研发服务企业。CRO为下游的CMO创造了潜在的客户基础；而CMO客户向上游研发领域拓展，避免后期重复研究，加快药品产业化进程。
CRO：Contract Research Organization，合同研发服务，是通过合同形式为制药企业和研发机构在药物研发过程中提供专业化服务的一种学术性或商业性的科学机构。
2014年美国FDA审批通过的41个新药中，31个来自药明康德的合作伙伴；
2015年批准的45个新药中，有33个；
2016年批准的22个新药中，有16个;
2017年批准的45个新药中，高达70%。
这才是药明康德的核心竞争力。
如果没有如此强悍的新药研发能力和占比高达73%的CRO业务，药明康德50元我都不会买。
然而，药明康德是全球CRO行业全产业链的稀缺的公司，业务稳定且高增长。
这是国内难得的具有超强研发能力的高科技企业，代工只是其产业链的一个延伸。
从业务上讲，与市盈率高达400倍的药明生物没有区别，只是前者针对小分子化学药，后再针对大分子生物药。
$药明康德(SH603259)$$药明生物(02269)$$恒瑞医药(SH600276)$