企业这种组织自出现以来，历经数百年检验，基本是最有效的资产配置模式，所以国家经济、个人财富，都通过企业来衡量。什么是企业呢？科斯说企业是为了减少交易成本而产生的，企业简单来说，就是个人投点资本，再借些钱，就可以经营产生收入、盈利了，如果个人才干卓越或者经营模式优异，还可以去到处融资，然后继续把生意做大，盈利是企业的终极使命。
无论什么公司，可以没盈利，可以没销售，但一定有净资产（资不抵债、净资产都没有的话，我们不不讨论了），PB是所有行业、所有公司，最通用的指标。并且PB非常详实完备，从上市那会儿数据就生成了，长期数据可查。
无论多么前沿的科技，多么重磅的药，都可以通过PB估值估出来，比如10倍、30倍、100倍。所以医药再创新，也是PB估值有效的范围，一眼就可以看到，公司有没价值，估值高或低。诚然，好公司，PB会比较高估，好公司尤其要弄清楚高估的原因，然后在历史以来所处的估值分位，非常重要。
并且科技或创新医药公司，可能销售、盈利不行，但融资绝对在行，上市前一轮又一轮融资，上市后也是一轮又一轮，为什么？研发太烧钱，自己没收入，要么倒闭、要么融资，融资，就会增厚净资产，其实看医药公司的PB非常有意义的，因为融资会直接增加净资产，有销售、盈利后，未分配利润也能增加净资产，净资产也是公司长期经营的一种重要表现指标。
站在2022年的时间点，心通、启明之所以PB太低，2倍不到，主要是因为IPO太高溢价发行了，心通一发行就200亿多，这一发行，就弄到了很多的募集资金，可以烧研发，可以建渠道，同时，净资产也弄的很大，现在已经有销售了，有很多管线了，价格较发行价2折，猛跌暴跌以后，才显得PB略低。所以IPO买到心通的人，长期持有的话，无论赛道多么爆发，能够赚到多少呢？至少长期回本无望，而在低位买的话，稍有表现，就可能收益可观。10块、3块的持有成本和安全边际差别太大了。
对于医药投资而言，只看临床价值，只看临床数据，只看管线进度，只看巨头或ASCO背书，而不看或不看重估值，这就是安全边际不足，可能长期没法盈利，可能长期盈利欠佳，尤其被峰值销售所诱惑，不愿意或缺乏足够耐心，去等待足够低的买入价格，安全边际就不够。因为再重磅的药、再大的BD交易，都可以透过PB的估值体现出来，并且可以去衡量，这种估值是否划算。
巴菲特讲的安全边际，真是至理名言，在任何时候、任何地方，都管用，虽然他不投资亏损创新药。